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植物油周报总结

核心内容概述

2021年7月18日发布的植物油周报主要分析了国内外油脂油料市场的走势，重点关注了棕榈油、豆油和菜油的价格变化、库存情况、供应与需求动态，以及影响市场的关键因素如天气、政策、进口量等。整体来看，油脂市场处于震荡整理阶段，供应偏紧与需求疲软形成博弈。

主要观点

油脂价格走势

• 本周油脂震荡上行，主要受出口询盘回暖、资金入场及供应紧张等因素推动。
• 棕榈油库存增加至161万吨，接近预期，但马来劳动力短缺仍对供应形成支撑。
• 印尼下调出口关税，削弱马来出口优势，需关注后续劳动力恢复情况。
• 美豆及豆油价格因天气炒作、库存紧张等因素维持震荡偏强走势。
• 国内油脂价格因上涨迅猛，下游终端利润较差，采购积极性不高。

供应与需求

• 豆类上游：中美贸易关系缓和，国内进口大豆增加，但美豆出口量有限，新豆播种存在天气炒作风险，担忧干旱影响巴西二茬玉米产量，从而减少大豆种植面积。
• 棕榈油上游：马来棕榈油出口量稳定，但受疫情影响，劳动力短缺限制供应。
• 豆类中下游：国内进口大豆到港量有限，豆油及菜油库存偏低，供应偏紧。
• 棕榈油中下游：棕榈油进口紧张，港口库存偏低，国内需求疲软，采购不积极。

市场策略

• 操作建议为“回落做多”，关注短期价格波动及天气变化对市场的影响。

关键信息

供应情况

• 美豆：可供出口量偏少，新豆播种存在天气炒作风险，担忧干旱影响巴西二茬玉米产量。
• 棕榈油：库存增加，但出口仍受劳动力短缺影响，印尼政策调整削弱马来出口优势。
• 菜油：进口供应有限，国内库存偏低，短期供应偏紧。

需求情况

• 下游终端采购积极性不高，利润较差。
• 国内油脂处于淡季，库存整理将持续。

市场影响因素

• 天气：美豆天气炒作多头，中西部降雨偏少预干燥；巴西二茬玉米产量担忧。
• 政策：印尼下调出口关税，马来出口优势减弱。
• 资金：外部资金入场拉动国内油脂价格。
• 库存：豆油、菜油及棕榈油库存偏低，供应偏紧。

图表分析

• 豆油走势：美豆及豆油走势受天气和政策影响较大。
• 棕榈油出口：马来向欧盟、中国及印度的出口量稳定，但受疫情影响。
• 库存数据：全国油厂进口大豆库存、豆粕库存、棕榈油港口库存及菜油库存均偏低。
• 价格与成交量：国内豆油、棕榈油及菜油周均价及成交量对比图显示市场波动较大。
• 油粕比：不同月份的油粕比反映市场供需变化，近期波动显著。
• 内外价差：大豆、油菜籽及棕榈油的内外价差显示进口依赖度较高，价格受国际市场影响较大。

总结

总体来看，2021年7月油脂市场处于震荡整理阶段，供应偏紧与需求疲软相互作用。棕榈油库存增加，但出口仍受劳动力短缺影响；美豆因天气炒作及库存紧张维持震荡偏强走势；国内油脂进口紧张，库存偏低，下游采购不积极。操作建议为“回落做多”，需密切关注天气变化、政策调整及资金动向，以应对市场波动。