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植物油早报总结

核心内容概述

本报告为2021年7月19日的植物油市场早报，主要分析豆油、棕榈油和菜籽油的市场走势及影响因素，涵盖基本面、基差、库存、盘面、主力持仓等多方面信息，并提供操作建议。报告指出，当前油脂市场整体处于震荡整理状态，国内外供应偏紧，但存在多空交替的可能。

主要观点分析

豆油

• 基本面：6月马棕库存环比增加2.85%，高于市场预期，但出口数据环比下降1.22%。马棕进入增产季，远月库存预期增加，但印度疫情及关税提高对需求形成担忧。美豆结转库存紧张，优良率是短期市场的重要指标。中加关系缓和预期可能缓解菜籽供应压力。
• 基差：豆油现货价格为9350，基差为160，现货升水期货，显示市场对现货的偏好。
• 库存：7月9日豆油商业库存为93万吨，环比持平，同比减少34.54%，库存偏低，支撑价格。
• 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，显示趋势偏多。
• 主力持仓：豆油主力多减，市场情绪偏多。
• 结论：油脂价格震荡整理，国内基本面偏紧，库存持续修复。棕榈油及菜油供应紧张将对增库有所缓解。美豆库存维持在2%以内，供应偏紧，豆类底部有支撑。豆油Y2109建议在8900附近回落做多。

棕榈油

• 基本面：与豆油相似，6月马棕库存增加2.85%，出口数据环比下降1.22%。棕榈油进入增产季，但库存偏低，压力较小。印度疫情及进口利润倒挂可能促使价格下调以吸引需求。
• 基差：棕榈油现货价格为9010，基差为940，现货升水期货。
• 库存：7月9日棕榈油港口库存为40万吨，环比减少2万吨，同比减少34.74%，库存偏低。
• 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。
• 主力持仓：棕榈油主力多增，显示市场看涨情绪。
• 结论：油脂价格震荡整理，棕榈油供应偏紧，库存修复缓慢。美豆库存维持在2%以内，支撑豆类价格。棕榈油P2109建议在8050附近回落做多。

菜籽油

• 基本面：与豆油、棕榈油一致，马棕库存增加2.85%，出口数据环比下降1.22%。美豆库存紧张，中加关系缓和预期可能缓解菜籽供应压力。
• 基差：菜籽油现货价格为10850，基差为133，现货升水期货。
• 库存：7月9日菜籽油商业库存为30万吨，环比减少1万吨，同比减少10.11%，库存偏低。
• 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。
• 主力持仓：菜籽油主力多增，市场看涨情绪明显。
• 结论：油脂价格震荡整理，菜籽油供应偏紧，库存修复缓慢。美豆库存维持在2%以内，支撑豆类价格。菜籽油012109建议在10500附近回落做多。

关键信息汇总

产业链库存与跨期价差

• 进口大豆库存：全国油厂进口大豆库存数据未明确，但整体显示供应偏紧。
• 豆粕库存：压榨厂豆粕库存数据未明确，但显示供应偏紧。
• 菜籽库存：沿海油厂菜籽库存数据未明确，但显示供应偏紧。
• 交易所仓单：豆油、菜籽油及棕榈油交易所仓单数据未明确，但整体显示市场参与者情绪偏多。
• 跨期价差：棕榈油、豆油及菜油的跨期价差图显示市场对远期合约的预期存在分歧，但整体维持震荡格局。

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