20250824-国泰期货-胶版印刷纸周度报告_19页_1mb

胶版印刷纸行业周度分析报告总结

❯ 行业资讯

1. 库存与开工变动：本周双胶纸企业库存天数环比增加0.6%，开工率降至48.52%，显示供应端略有收缩，但整体仍处于去库阶段。
2. 进口与消费动态：9月桉木阔叶浆外盘价格上涨20美元/吨；欧洲化学纸浆7月消费量同比下降2.07%，库存上升；国内书报杂志类商品零售额增速放缓。
3. 生产与需求压力：教材教辅印制结束，社会面订单疲软，终端需求疲软成为主要矛盾。

❯ 行情走势

• 双胶纸价格本周普遍下跌0.5%，市场成交趋弱。
• 季节性数据表明，近年零售额增速持续下滑，印证消费疲软趋势。

❯ 供需数据

1. 产能与产量：2024年国内产能约1652万吨（同比增长7%），产量达947.8万吨，产能利用率57%。
2. 库存与去库节奏：7月维持去库状态，当前库存趋势被动。
3. 出口与进口变化：7月出口量达6.2万吨，进口量约1.2万吨，内外需求均显疲软。

❯ 行情研判

• 价格压力：毛利空间被压缩至负区间，纸企毛利为-278元/吨，成本支撑有限。
• 短期展望：供需面缺乏明显支撑，市场多维持刚需，合同成交比例低，或出现降价冲量行为。
• 关键因素：需求淡季叠加期货预期松动，纸厂谨慎排产，市场情绪偏空。

❯ 风险提示

• 木浆价格波动趋势变化。
• 行业产能投放超预期或停机风险。

❯ 操作建议

• 观望为上：短期维持高价谈判和谨慎操作策略。
• 期货影响：期货品种临近上市，市场交投转向观望。
• 宏观风险：需密切关注纸浆与成品价格联动变化。