20140801-华泰证券-研究所晨报_积极布局莱美药业_14页_705kb

积极布局莱美药业总结

核心内容

本报告主要围绕莱美药业及其他多家公司的市场表现、业绩分析、投资建议与未来展望，涵盖医药、新能源汽车、医疗器械、机械、家电等多个行业。重点分析莱美药业的中期业绩表现及未来增长潜力，同时推荐其他多个行业和公司。

主要观点

莱美药业

• 业绩见底：2014年中期业绩符合预期，预计下半年业绩将逐季回升，进入增长阶段。
• 行业趋势：医保招标启动，为公司储备的重磅品种提供增长契机，预计未来三年净利CAGR达63%。
• 产品布局：
  • 埃索美拉唑：已实现销售，预计2019年收入达15亿元，有望超越雷贝。
  • 乌体林斯：预计2020年终端市场规模达15-30亿元，具备成为大品种的潜力。
• 盈利预测：预计2014-2016年EPS分别为0.30、0.81和1.29元，对应PE分别为30倍、25倍和20倍。
• 投资建议：给予“买入”评级，建议积极布局。

新能源汽车产业链

• 中国时代来临：预计未来2~3年中国将成为全球最大新能源汽车制造国和消费国。
• 产业优势：中国在产业链各环节取得关键突破，具备全球竞争力。
• 投资排序：电解质 > 隔膜 > 整车 > 电机电控 > 锂资源 > 充电桩。
• 重点推荐公司：
  • 多氟多（002407）：电解质全球主导，成本竞争力强。
  • 沧州明珠（002108）：高档隔膜进口替代领先。
  • 江淮汽车（600418）：电动车整车先发优势明显。
  • 宁波韵升（600366）：磁材行业第二大企业。
  • 天齐锂业（002466）：全球锂矿出货量最大。

医疗器械Ⅱ

• POCT市场潜力大：中国POCT市场尚处于初期，未来增长空间广阔。
• 国产技术突围：国内企业通过技术积累和并购逐步打破国外巨头垄断。
• 重点推荐：
  • 理邦仪器：血气/电解质分析技术领先。
  • 三诺生物：血糖检测领域领先，具备进口替代潜力。
• 投资逻辑：关注细分领域潜力、技术优势及业务弹性。

机器人（300024）

• 集成业务短期波动：上半年系统集成业务收入略有下滑，但盈利能力显著提升。
• 工业机器人增长强劲：上半年实现销售收入2.46亿元，同比增长57.3%。
• 行业前景：中国机器人产业进入加速上升阶段，未来三年复合增速预计达35.4%。
• 投资建议：给予“买入”评级，建议关注其持续增长能力。

世纪鼎利（300050）

• 并购转型成功：通过收购智翔信息，正式进军IT职业教育领域。
• 市场前景：IT职业教育市场规模有望从77亿元增长至120亿元，CAGR达12%。
• 投资建议：给予“买入”评级，建议关注其业绩反转与战略转型。

上海绿新（002565）

• 海外烟包市场拓展：成功成为日本烟草国际供应商，海外收入增长预期显著。
• 电子烟业务推进：在台湾和大陆获得代销合作，美国子公司设立，拓展国际市场。
• 盈利预测：预计2014-2016年EPS分别为0.45、0.57和0.71元，维持“增持”评级。

其他重点推荐公司

• 烟台冰轮（000811）：估值处于低位，进军节能环保市场，建议买入。
• 亿利达（002686）：节能电机及应用领域预期增长，估值属性转变，建议增持。
• 中电环保（300172）：新接订单持续增长，业绩弹性高，建议增持。
• 华星创业（300025）：4G业务发力，低估值+转型首选，建议重点推荐买入。
• 德尔家居（002631）：业绩高增长，产品创新和营销策略推动增长，建议增持。
• 光大证券（601788）：自营业务资格恢复，估值偏低，建议增持。

关键信息

• 市场数据：上证综指、沪深300、基金指数均上涨，国债指数微涨。
• 行业分析：新能源汽车、医疗器械、医药、机械、家电等行业均呈现积极发展趋势。
• 风险提示：
  • 莱美药业：招标进度低于预期，器械审批低于预期。
  • 新能源汽车：推广不达预期。
  • 机器人：毛利率回升趋势未能保持，转型低于预期。
  • 上海绿新：海外业务拓展受阻。
  • 光大证券：交易量低迷，自营和新业务发展不如预期。
  • 众信旅游：自然和社会因素风险，经济周期影响，竞争风险，安全事故风险。

投资建议

• 买入：莱美药业、华星创业、机器人、世纪鼎利、德尔家居、光大证券。
• 增持：医疗器械Ⅱ、上海绿新、亿利达、中电环保、烟台冰轮、三诺生物、理邦仪器、多氟多、沧州明珠、江淮汽车、宁波韵升、天齐锂业、宜安科技、宋城演艺。

评级说明

• 行业评级：增持、中性、减持。
• 公司评级：买入、增持、中性、减持、卖出。

免责声明

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