20211018-光大证券-2021年9月社消零售数据点评_社消增速略超市场预期_关注双十一大促_6页_511kb

行业研究总结：2021年9月社消零售数据点评

核心内容

2021年9月，社会消费品零售总额同比增长 4.4%，略超市场预期的 3.45%，且为2021年3月以来首次出现环比回升。1-9月累计社消零售总额同比增长 16.4%，较上年同期提升 23.6个百分点。整体来看，消费市场在9月表现有所回暖，部分细分行业出现显著改善。

主要观点

1. 社消增速回升，中秋效应明显

• 9月社消零售总额同比增长 4.4%，增速比8月上升 1.9个百分点。
• 9月为2021年3月以来首次出现环比增长，与中秋节庆活动对消费的拉动有关。
• 限额以上单位商品零售额同比增长 2.7%，增速同样环比上升。

2. 分细类表现

• 粮油食品类：同比增长 9.2%，但增速环比下降 0.3个百分点。
• 饮料类：同比增长 10.1%，增速环比下降 1.7个百分点。
• 日用品类：同比增长 0.5%，增速环比上升 0.7个百分点。
• 纺织服装类：同比增长 -4.8%，增速环比上升 1.2个百分点，仍为负增长，但受秋季天气转冷影响，10月冬装销售或有所改善。
• 化妆品类：同比增长 3.9%，增速环比上升 3.9个百分点，表现相对稳健。
• 金银珠宝类：同比增长 20.1%，增速环比上升 12.7个百分点，显示出明显的回暖趋势，分析师看好素金类产品在抗通胀预期下的表现。
• 家用电器类：同比增长 6.6%，增速环比上升 11.6个百分点，表现改善。
• 通讯器材类：同比增长 22.8%，增速环比大幅上升 37.7个百分点，增长显著。
• 汽车类：同比增长 -11.8%，仍为负增长，但1-9月累计增长 15.5%，表现相对稳定。

3. CPI走势与消费品类压力

• 9月CPI同比增速为 0.7%，环比下降 0.1个百分点，显示整体物价水平略有降温。
• 超市品类普遍承压，尤其是粮油食品和饮料类，增速环比下降，但烟酒类增速有所上升。

4. 风险提示

• 疫情对消费市场可能产生超预期的负面影响。
• 房地产后周期可能对部分子行业造成收入增速压力。
• 渠道变革可能对现有商业模式带来更大冲击。

关键信息

• 社消总额：2021年9月为3.68万亿元，同比增长 4.4%。
• 1-9月累计：社消总额为31.81万亿元，同比增长 16.4%。
• 重点行业增长情况：
  • 通讯器材类：同比增长 22.8%，环比上升 37.7个百分点。
  • 金银珠宝类：同比增长 20.1%，环比上升 12.7个百分点。
  • 家用电器类：同比增长 6.6%，环比上升 11.6个百分点。
  • 化妆品类：同比增长 3.9%，环比上升 3.9个百分点。
• 不利因素：纺织服装类仍为负增长（-4.8%），汽车类增长乏力（-11.8%）。

关注重点

• 双十一消费提振：9月社消增速略超预期，为双十一消费旺季提供有利背景。
• 黄金珠宝行业：在9月出现明显好转，素金类产品或受益于抗通胀预期。
• 通讯器材类：增长显著，显示出较强的市场潜力。

附：分析师信息

• 分析师：唐佳睿 CFA CPA(Aust.) ACCA CAIA FRM
• 执业证书编号：S0930516050001
• 联系方式：021-52523866 / tangjarui@ebscn.com

附：联系人信息

• 联系人：田然
• 联系方式：021-52523799 / tianran@ebscn.com

附：图表说明

• 文档附有多个图表，展示了2021年9月及1-9月社会消费品零售总额、CPI同比增速、各细分品类的同比增长情况等数据，为分析提供了直观的参考依据。

附：法律声明

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