20221116-浙商证券-保险Ⅱ2022年10月保费点评报告_寿险波动分化_产险增速放缓_3页_885kb

保险行业2022年10月保费点评总结

核心内容

2022年10月，中国保险行业整体呈现寿险保费增速由负转正、产险保费增速放缓的态势。报告聚焦于6家主要上市险企的表现，分析其在寿险和产险领域的市场动态及未来展望。

主要观点

1. 寿险：表现分化，部分企业增速显著回升

• 单月保费增速：寿险保费同比增速由负转正，整体提升0.8个百分点，达到+0.7%。
• 企业表现：
  • 中国太保单月保费同比高增29.4%，增速环比提升20个百分点，主要受益于阶段性激励方案及银保渠道发力。
  • 中国太平、新华保险、中国人寿增速分别为+11.8%、+3.5%、+4.7%，均有所改善。
  • 中国人保保费同比大幅下滑24.5%，降幅扩大，主要因趸交业务同比压降83.1%。
• 行业影响因素：
  • 多个城市疫情反复，对新单销售形成压力。
  • 代理人线下展业逐步恢复，叠加储蓄型产品适销，预计“开门红”表现将显著改善。

2. 产险：增速回落，但非车险保持高增

• 单月保费增速：产险保费同比增速为+8.3%，环比下降4.2个百分点。
• 企业表现：
  • 中国平安单月保费同比+11.1%，增速相对稳定。
  • 中国人保、中国太保增速分别为+7.8%、+7.4%，均有所放缓。
  • 中国太平单月保费同比-6.6%，为负增长。
• 行业影响因素：
  • 疫情对新车销售产生扰动，导致车险保费增速下滑。
  • 非车险业务保持增长，尤其是意健险同比高增48.7%。
  • 责任险增速转负，同比-19.0%，推测为公司主动优化业务结构所致。
• 未来展望：
  • 随着疫情防控措施优化，车市产销有望恢复正常，带动保费增速回升。
  • 赔付减少与费用优化预计继续支撑产险盈利。

关键信息

• 寿险累计保费：1-10月累计同比增速为+0.8%，与前值持平。
• 产险累计保费：1-10月累计同比增速为+10.6%，环比下降0.2个百分点。
• 投资建议：保险板块当前估值处于历史低位，安全边际高，维持“看好”评级。
• 风险提示：
  • 寿险改革不及预期；
  • 疫情扩散超预期；
  • 资本市场波动加大；
  • 长端利率大幅下行。

行业评级说明

• 行业投资评级：以6个月内行业指数相对于沪深300的涨跌幅为标准。
  • “看好”：行业指数涨幅超过+10%；
  • “中性”：行业指数涨幅在-10%至+10%之间；
  • “看淡”：行业指数跌幅超过-10%。
• 股票投资评级：以6个月内证券相对于沪深300的涨跌幅为标准。
  • “买入”：涨幅超过+20%；
  • “增持”：涨幅在+10%至+20%之间；
  • “中性”：涨幅在-10%至+10%之间；
  • “减持”：跌幅超过-10%。

相关报告

• 《寿险继续承压，产险盈利超预期》（2022.11.05）
• 《寿险弱改善，产险仍快增——2022年9月保费点评报告》（2022.10.20）
• 《寿险波动承压，产险延续快增——2022年8月保费点评报告》（2022.09.17）

数据概览（单位：亿元）

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