20260119-华泰期货-液化石油气日报_内外盘延续分化_市场压制因素仍存_7页_1mb

LPG市场分析总结

核心内容

本报告分析了2026年2月下半月中国LPG（液化石油气）市场行情，重点讨论了内外盘价格分化、市场压制因素及未来走势预期。整体来看，LPG市场呈现“外强内弱”的格局，尽管海外供应边际收紧导致外盘价格保持坚挺，但国内现货市场涨跌互现，品种与区域间价格分化持续。

主要观点

• 价格分化：国内不同区域LPG现货价格存在明显差异，例如山东市场价格为4450-4500元/吨，而沿江市场价格高达4820-5080元/吨。
• 外盘坚挺，内盘承压：外盘价格因供应紧张而保持稳定，但国内PG（液化石油气期货）走势较弱，尤其受到醚后碳四与民用气价格倒挂的影响，对PG盘面形成压制。
• 仓单与交割博弈：主力合约切换至03合约后，仓单集中注销的压力增大，可能对市场产生短期扰动。
• 中期走势预期：预计中期海外供应增长趋势延续，中东与美国供应回升空间较大，全球LPG市场仍处于供过于求的状态，市场内生性上行动力有限。
• 潜在风险因素：伊朗地缘局势若进一步升级，可能引发LPG供应断供，从而对国内市场形成上行压力，是值得持续关注的潜在风险。

关键信息

现货价格（单位：元/吨）

外盘价格（单位：美元/吨）

折合人民币价格（单位：元/吨）

市场策略

• 单边策略：短期保持中性，重点关注伊朗局势变化；中期预计价格将下行。
• 跨期、跨品种、期现、期权策略：当前暂无明确建议。

风险提示

• 油价波动
• 宏观政策变化
• 关税政策调整
• 港口装船延迟
• 炼厂装置检修超预期

图表说明

报告附有18张图表，涵盖各区域民用液化气与醚后碳四现货价格、PG期货主力合约及近月合约收盘价、成交持仓量等关键指标，用于辅助分析市场走势与供需关系。

本期分析研究员

• 潘翔
  从业资格号：F3023104
  投资咨询号：Z0013188

• 康远宁
  从业资格号：F3049404
  投资咨询号：Z0015842

免责声明

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公司信息

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