20230604-华泰期货-液化石油气月报_压制因素较多_LPG市场或维持弱势_10页_868kb

LPG市场分析报告总结（2023年6月）

分析方向和建议

• LPG市场整体供需格局偏宽松，短期缺乏驱动因素，预计PG盘面维持弱势震荡，建议以逢高空思路为主。
• 策略：单边中性偏空，逢高空PG主力合约。
• 风险因素：原油大幅上涨、PDH需求超预期、燃烧需求超预期、仓单偏低、意外断供。

市场供需状况

国际市场

• 供应过剩，外盘价格续弱。
• 沙特6月CP大幅下调：丙烷450美元/吨，环比降105美元/吨；丁烷440美元/吨，环比降115美元/吨。
• 到岸成本约3800元/吨，对国内市场形成压制。
• 中东发货量增加（5月约420万吨），发货持续偏高；美国发货量则有所回落。

国内市场

1. 供应端：

   • 5月进口量高位（约298万吨），对应到港资源集中导致码头库存攀升，供应压力持续释放。
   • 国产气供应随检修结束小幅回升，但整体增量有限。

2. 需求端：

   • 除PDH外，其他需求承压：
     • 燃烧端处于淡季低位。
     • 调油端需求受政策（异辛烷消费税）影响下滑。
   • PDH开工率提升，利润修复，但需求增长空间有限。

风险因素

• 原油大幅上涨干扰平衡。
• PDH需求超预期或燃烧需求超预期。
• 海外意外断供或短期供应扰动。

操作建议

• 逢高空思路：等待新的催化因素出现前，更适合轻仓或空头头寸。
• 方向：LPG多头风险大于空头，逢高空策略。

免责声明：本报告所载信息仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。
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