20230413-安信国际证券-中国船舶租赁-03877.HK-加大力度发展LNG产业链船舶_5页_814kb

中国船舶租赁（3877HK）研究报告总结

报告亮点

• 中船租赁2022年收入增至3208亿港元，同比增长299%，净利润达1685亿港元，同比增长165%。
• 绩效驱动因素：利率上升、船舶租金锁定高位、新增融资租赁合约及投资收益。
• 公司加强对LNG产业链投资，新签4艘LNG运输船，总数增至7艘。
• 维持“买入”评级，目标价调整至19港元，市盈率目标估值为6倍2023年。

关键财务数据

• 收入：2020-2022年增长趋势强劲，2022年达3208亿港元。
• 净利润：2022年达1685亿港元，同比增长165%。
• 每股收益与账面价值：连续提升，2022年每股账面价值达188港元。
• 净资产收益率：2022年达156%，显示资产盈利能力持续增强。

公司战略

1. LNG产业链：新增4艘LNG运输船，LNG相关船型达10艘，强化产业链布局。
2. 科技与绿色转型：推动船舶绿色化、智能化，聚焦清洁能源装备及低市场需求船只的投资。
3. 船舶市场投资：通过合、联营公司拓展船队，实现多元化投资收益。

行业展望与风险

有利因素

• 传统需求反弹：波罗的海干散货指数反弹至1600点以上。
• 清洁能源转型趋势持续，LNG市场增长利好公司发展前景。

风险因素

• 经济衰退影响下游航运需求。
• 船舶租赁市场的周期性波动影响。
• 自营船队与投资回报存在一定不确定性。
• 全球市场环境多变，包括地缘政治风险和能源贸易结构变化。

结论

安信国际维持“买入”评级，目标价19港元，估值维持6倍2023年市盈率，看好公司中长线发展。