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宏观金融团队总结

一、核心内容概述

本报告由建信期货研究发展部宏观金融团队撰写，重点分析2026年贵金属市场的行情及展望，涵盖黄金、白银、铂、钯等贵金属品种。报告指出，在国际政经格局重组、美联储宽松货币政策、全球经济增长前景改善以及银铂对金饰的替代需求等因素的推动下，2026年贵金属市场将延续偏强运行趋势。同时，报告也提及了地缘政治风险、市场波动性及跨品种套利策略。

二、主要观点

1. 贵金属行情展望

• 地缘政治风险：特朗普威胁对欧洲八国加征关税，引发欧洲国家反弹，可能削弱北约关系，地缘政治风险升温。
• 美联储政策：宽松货币政策将支撑贵金属市场，提升其储备分散化需求及流动性溢价。
• 全球经济改善：全球经济增长动能改善，将增强贵金属的避险属性。
• 银铂替代需求：银和铂的工业需求增长，尤其是绿色能源转型背景下，白银的导电性能和铂的催化特性将受到关注。
• 金价上涨带动需求：黄金价格大幅上涨，将通过首饰替代需求带动银、铂、钯的实物需求。
• 市场波动性放大：投资资金大量涌入贵金属市场，导致价格波动性显著增加。

2. 投资建议

• 投资者策略：建议投资者持偏多思路参与交易，但需严格控制仓位规模。
• 套利机会：稳健交易者可关注“多银铂空金钯”的跨品种套利机会。
• 套保建议：多头套保者应尽早分批套保，空头套保者宜适当降低套保比率。

三、关键信息

1. 贵金属市场数据（2025年12月19日）

2. 重要宏观事件

• 特朗普关税威胁：特朗普威胁对欧洲八国商品加征关税，6月税率将升至25%，持续至美国购买格陵兰岛协议达成。
• 加拿大与中国贸易协议：加拿大与中国达成初步贸易协议，将削减电动汽车和油菜籽关税，特朗普表示支持。
• 美联储政策动向：美联储监管副主席鲍曼表示，就业市场脆弱，可能再次降息；副主席杰斐逊则支持1月维持利率不变。

四、市场相关图表

• 图1：上海金银期指 – 展示上海金银期指走势。
• 图2：伦敦金银现货 – 展示伦敦金银现货价格变化。
• 图3：上海期指对上金TD基差 – 展示上海期指与上金TD的基差关系。
• 图4：金银ETF持仓量（吨） – 展示金银ETF持仓量变化。
• 图5：黄金白银比值 – 展示黄金与白银价格比值。
• 图6：伦敦黄金与其他资产相关性 – 展示伦敦黄金与其他资产的相关性。

五、建信期货研究发展部信息

• 团队组成：宏观金融团队、有色金属团队、黑色金属团队、石油化工团队、农业产品团队、量化策略团队。
• 联系方式：021-60635739

六、免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 信息来源可靠，但不保证其准确性和完整性。
• 报告内容可能随市场变化而调整，不同时期可能发布不同观点。
• 未经授权，不得翻版、复制、发表、引用或再次分发。

七、建信期货业务机构信息

• 总部大宗商品业务部：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼
• 深圳分公司：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913
• 山东分公司：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室
• 广东分公司：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室
• 北京营业部：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室
• 福清营业部：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室
• 郑州营业部：郑州市未来大道69号未来大厦2008A
• 宁波营业部：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室
• 总部金融机构业务部：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼
• 西北分公司：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室
• 浙江分公司：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室
• 上海浦电路营业部：上海市浦电路438号1306室（电梯16层F单元）
• 上海杨树浦路营业部：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室
• 泉州营业部：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座
• 厦门营业部：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908
• 成都营业部：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号

八、联系方式

• 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼
• 邮编：200120
• 全国客服电话：400-90-95533转5
• 邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com
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