20231029-华鑫证券-策略周报_中央加杠杆_现实背景_政策信号和投资机会_25页_796kb

中央加杠杆政策分析与投资展望

核心背景

当前居民、企业、地方政府杠杆已基本触顶，加杠杆动能不足，仅中央杠杆率相对低位且有空间。10月24日人大常委会批准增发1万亿元国债，财政扩张信号明确，中央加杠杆力度加大。

政策信号

1. 中央本轮加杠杆将提振经济，伴随降准降息等宽松货币政策
2. 历史数据显示增发国债后GDP增速6个月内企稳回升，股市60个交易日宽基指数胜率过半
3. “稳增长、稳信心、保汇率”政策组合拳已就位

投资机会

1. 科技成长：消费电子、半导体国产替代、国产算力
2. 中游制造：汽车、家电、军工、轻工等
3. 顺周期：有色、建筑、水利、非银金融等

市场表现

A股触底反弹，宽基指数上证50、沪深300胜率高，成交额日均8400亿，北向资金连续净流入改善情绪

风险提示

1. 美联储鹰派加息
2. 巴以冲突升级
3. 政策不及预期

（注：以上内容为华鑫证券分析师杨芹芹的研究观点，仅供参考。投资有风险，入市需谨慎。）