2024-10-14-鹏元资信评估-宏观与政策周报_财政部发布会要点分析_中央加杠杆_财政空间进一步打开_10页_3mb

宏观与政策周报总结

核心内容

本周宏观与政策周报聚焦于中央财政政策的调整与优化，强调通过加杠杆、化债、支持房地产市场、改善民生等手段，推动经济高质量发展。同时，对宏观经济数据、重要政策动态及货币市场情况进行了回顾与分析。

主要观点

1. 财政政策加力，释放政策空间

• 财政部在10月12日的新闻发布会上提出，将围绕“稳增长、扩内需、防风险”的指导思想，推出一系列增量财政政策。

• 四大重点政策：

  • 支持地方化解债务风险：拟一次性增加较大规模债务限额，用于置换地方政府存量隐性债务，是近年来力度最大的化债措施，预计未来三年发行6万亿国债。
  • 发行特别国债支持银行：通过特别国债筹集资金，支持国有大型商业银行补充核心一级资本，提升其风险抵御能力和信贷投放能力。
  • 推动房地产市场止跌回稳：叠加运用专项债、专项资金、税收政策等工具，包括专项债用于土地储备和收购存量商品房，以及调整增值税等政策。
  • 加大对重点群体的支持：国庆节前已向困难群众发放一次性生活补助，下一步将针对学生群体加大奖优助困力度，以提升整体消费能力。

• 财政部部长蓝佛安强调，中国财政具备足够的韧劲，可通过综合性措施实现收支平衡，完成全年预算目标。同时，隐含表达了明年举债空间和赤字率可能进一步提升的意向。

2. 宏观经济数据回顾

• 9月全国进出口总额为5,257.1亿美元，同比增长1.5%。
• 出口3,037.1亿美元，同比增长2.4%，但环比下降6.3个百分点。
• 进口2,220.0亿美元，同比增长0.3%，环比下降0.2个百分点。
• 贸易顺差为817.1亿美元，环比减少93.1亿美元。
• 出口增速放缓主要由台风极端天气、前期全球航运不畅等短期因素导致，同时去年9月基数偏高也对同比增速产生影响，整体属于正常波动。

3. 重要政策动态

• 发改委推出一揽子增量政策：围绕稳增长、扩内需、助企、房地产止跌、提振资本市场等五大方面，推动经济持续回升向好。
• 央行与财政部成立联合工作组：首次会议强调央行国债买卖在丰富货币政策工具箱和流动性管理中的作用，未来将加强政策协同，优化市场环境。
• 内地与香港签署《协议二》：进一步开放CEPA服务贸易协议，降低或取消部分香港服务提供者的准入门槛，便利其在内地就业执业，尤其在大湾区率先实施。
• 广州出台“不动产资管十条”：打造全国首个“REITs份额转让交易专板”，推动不动产资产管理业态高质量发展，涵盖平台建设、机构培育、风险防控等多个方面。

关键信息

• 财政部提出四大增量政策，重点在化债、地产、民生、消费领域发力，体现“稳增长”的政策底色。
• 财政部未公布具体化债额度，但释放积极信号，提振市场信心。
• 房地产政策从供给端持续加码，包括专项债用于土地储备和存量商品房收购，以及税收政策优化。
• 9月出口增速放缓，但整体仍保持增长态势，短期因素影响较大。
• 货币市场流动性宽松，回购利率全线下行，反映市场对财政政策的积极预期。
• 债市因财政政策预期而波动，整体风险可控，震荡下行趋势。
• 央行与财政部联合工作组的成立，标志着政策协同进一步加强，有利于债券市场平稳发展。

总体评估

本次周报表明，中央正通过加大财政政策逆周期调节力度，释放更多政策空间，以应对当前经济运行中的挑战。财政政策的积极信号有助于稳定市场预期，增强投资者信心，同时对房地产、民生等领域进行重点支持，推动经济结构优化与高质量发展。货币市场流动性宽松，债市企稳，政策协同机制逐步建立，为后续经济复苏提供了良好环境。