20210831-天风证券-华峰测控-688200.SH-夯实主营业务_抢占技术和价值制高点_3页_798kb

华峰测控（688200）总结

核心内容

华峰测控是一家专注于半导体测试设备研发与制造的公司，2021年上半年业绩表现亮眼，营收和净利润均实现大幅增长。公司通过持续的技术创新和市场拓展，巩固了其在行业中的领先地位，并积极应对美国对华技术出口限制带来的挑战，推动国产替代进程。

主要观点

• 业绩增长显著：2021年H1实现营业收入3.24亿元，同比增长76.26%；归母净利润1.48亿元，同比增长66.02%；扣非归母净利润1.44亿元，同比增长90.76%。
• 毛利率和净利率稳定：尽管毛利率略有下降0.61个百分点，但净利率提升2.82个百分点，显示公司盈利能力增强。
• Q2业务增长迅猛：Q2营收和净利均实现高速增长，分别同比增长111.46%和显著提升，受益于行业高景气度和公司经营效率。
• 行业前景广阔：全球半导体制造设备市场预计在2021年增长34%至953亿美元，半导体测试设备市场预计2021年增长26%至76亿美元，2022年再增长6%。
• 订单充足，现金流良好：报告期末合同负债为1.25亿元，同比增长210.06%，显示公司短期业务有保障；非经营性现金流为1.28亿元，同比增长150.30%，反映公司运营稳健。
• 研发投入强劲：2021年研发投入达0.41亿元，同比增长97.14%，公司重视研发，以技术驱动增长，STS8300等新系统已在国内外广泛应用。
• 扩产计划顺利推进：在建工程投入3.35亿元，同比增长331.31%，主要用于天津生产基地和北京研发中心建设，以满足市场需求。
• 盈利预测乐观：预计2021-2023年公司归母净利润分别为4.14亿、5.96亿和9.00亿，对应PE分别为87、60和40X，显示未来增长潜力。
• 投资评级为“买入”：天风证券维持对公司股票的“买入”评级，认为其具有良好的成长性和市场前景。

关键信息

财务数据与估值

财务比率

营运能力

风险提示

• 行业竞争加剧
• 宏观经济变化
• 下游行业周期性波动
• 新产品开发进度不及预期

投资建议

• 投资评级：买入（维持评级）
• 当前价格：586.65元
• 目标价格：未提供
• 行业：机械设备/专用设备

公司概况

• A股总股本：61.33百万股
• 流通A股股本：36.23百万股
• A股总市值：35,978.51百万元
• 流通A股市值：21,252.33百万元
• 每股净资产：59.71元
• 资产负债率：8.91%

结论

华峰测控凭借其在半导体测试设备领域的技术优势和市场拓展能力，实现了快速的业绩增长。公司在行业高景气度和政策支持下，持续推动国产替代进程，同时保持良好的现金流和研发投入，为长期发展奠定了坚实基础。未来三年，公司预计将继续保持较高增速，盈利能力和估值水平有望进一步优化。