20240428-华泰期货-橡胶周报_临近节日下游走弱_供需矛盾仍不突出_9页_2mb

天然橡胶市场分析

报告指出，临近“五一”假期，国内天然橡胶市场供需转弱。国内产区天气好转，供应量预期增加，但库存继续减少，青岛库存降库幅度扩大。需求方面，全钢胎开工率回落至63.49%，半钢胎开工率保持较强势头在80.99%。价格方面，RU-NR主力合约价差处于五年高位，但国内供应支撑逐步减弱，预计后期关注泰国开割情况。总体表现中性，建议暂时观望。

合成橡胶市场分析

顺丁橡胶市场供应受限，主要因装置开工率低位运行（42.85%），利润倒挂加剧，成本支撑较强。需求端，半钢胎开工率延续高位，会议时间有回升，但假期临近，开工率可能回落，供需矛盾不突出。库存方面，丁二烯港口库存274万吨，顺丁橡胶生产企业库存小幅调整。总体表现中性谨慎。

核心观点与策略

报告核心观点为市场整体中性。策略建议：RU和NR维持中性，BR（顺丁橡胶）为谨慎中性。短期供应端支撑减弱，需求变化有限，库存持续下降提供支撑，但需关注全球产量释放和下游需求波动。建议投资者暂时观望，规避风险。

风险因素

主要风险包括：下游轮胎企业开工率变化、全球橡胶产量释放节奏、国内产区天气影响、顺丁橡胶装置开工变化，以及终端销售去库情况。这些因素可能影响市场供需平衡和价格走势。