20170304-天风证券-医药生物行业_原料药价格2月月报-重点关注VE_VD3领域_14页_897kb

医药生物行业原料药价格分析与投资策略总结

核心内容概述

本报告分析了2017年2月原料药价格走势，并对维生素及抗生素类原料药的投资策略进行了深入探讨。报告指出，原料药行业受益于供给侧改革与环保压力，行业集中度提升，龙头企业持续受益。部分品种价格已触底，存在反弹预期，值得关注。

主要观点与关键信息

1. 原料药行业投资策略

• 供给侧改革与环保压力：政策推动行业整合，小产能企业被逐步淘汰，行业集中度提升。
• 龙头企业优势：具备较强环保投入、技术壁垒和成本优势的龙头企业更易受益。
• 投资机会：重点关注具备供需失衡、技术壁垒高、成本优势明显以及具备新增产能的品种。

原料药价格走势分析

维生素类

抗生素类

重点关注品种分析

1. 维生素E（VE）

• 价格走势：近期价格探底，经销商库存降低，需求增加。
• 供需分析：短期内竞争格局稳定，无扩产计划，VE价格有望反弹。
• 建议关注：新和成、浙江医药。

2. 维生素D3（VD3）

• 价格走势：价格处于历史低位，部分企业亏损。
• 供需分析：龙头企业花园生物具备自产NF级胆固醇的优势，价格存在长期反弹预期。
• 建议关注：花园生物。

3. 维生素B3（VB3）与维生素K3（VK3）

• 价格走势：VB3与VK3价格持续上涨。
• 供需分析：3-甲基吡啶与红矾钠等原料供应紧张，叠加产能出清，推动价格上涨。
• 建议关注：兄弟科技。

投资建议

• 维生素E：短期价格反弹预期较强，建议关注新和成、浙江医药。
• 维生素D3：价格逐步触底，长期存在涨价预期，建议关注花园生物。
• 维生素B3、K3：价格持续上行，建议关注兄弟科技。
• 维生素C：短期价格高位平稳，长期仍具上涨潜力，建议关注相关龙头企业。

风险提示

• 政策调控：限抗令和环保政策持续压制需求，可能导致价格回调。
• 产能扩张：若新产能进入，可能对价格造成下行压力。
• 市场波动：部分品种价格波动性较大，需关注原材料成本变化。

投资评级

总结

2017年2月，原料药行业在供给侧改革和环保政策的双重影响下，整体呈现结构性机会。维生素E、D3、B3、K3等品种价格出现反弹或上涨趋势，而维生素A、B5、C等品种则维持高位或震荡走势。抗生素类原料药价格整体处于底部，但长期存在反弹可能。建议投资者关注具备技术壁垒、成本优势和产能集中度高的龙头企业，如新和成、浙江医药、花园生物和兄弟科技。同时，需警惕政策调控和产能扩张带来的风险。