20230930-天风证券-维宏股份-300508.SZ-激光线产品市占率持续提升_高端数控系列放量在即_3页

维宏股份（300508）投资报告摘要

投资评级

• 行业：计算机/计算机设备
• 6个月评级：买入（维持）
• 目标价格：未披露（原文缺失）

核心覆盖业务

1. 激光切割控制系统：

   • 产品矩阵完善，覆盖平面、管材、板管一体加工，伴随软件硬件配套。
   • 依靠定制化开发渗透头部客户，市占率持续攀升。
   • 新品推广及高端客户标杆效应推动中长尾客户拓展。

2. 高端数控机床系统（FE系列）：

   • 助力国产替代，FE系列于南京基地开发，2024年初发布首款FE30M。
   • 面向航空航天、军工等高端领域，国产化进程提供增长动力。

盈利预测调整

• 收入：2023年从67.6亿元下调至44.9亿元；2024年53.1亿元；2025年64.0亿元。
• 归母净利润：2023年从1.00亿元下调至0.90亿元；2024年12.7亿元；2025年17.2亿元。
• 估值：
  • 2023年PE（市盈率）调整至28.71倍；2025年PE 21.16倍。
  • 持续“买入”评级，建议增持短期机会。

财务摘要（截至2022年）

• 关键指标：
  • 2022年净利润5.4亿元，同比增长1439%。
  • 2022年末毛利率55.7%、净利率14.3%。
• 未来预测：
  • ROE预期2023年起逐步提升至15-17%。
  • 市净率（PB）逐步下降（2025E 3.41倍）。

风险提示

1. 行业景气度不及预期。
2. 激光产品与数控系统竞争加剧、新品研发或客户拓展不达预期。
3. 国产替代进度或子公司发展不及预期。