20260405-华鑫证券-维宏股份-300508.SZ-公司事件点评报告_金属切削+激光加工双轮驱动_收购汉姆电子切入机器人赛道_6页_575kb

维宏股份（300508.SZ）事件点评报告总结

核心内容

维宏股份（300508.SZ）发布2025年年报，全年总营收达5.5亿元，同比增长17.2%；扣非归母净利润为0.8亿元，同比增长15.8%。其中，2025Q4单季度营收1.5亿元，同比增长22.8%；扣非归母净利润0.3亿元，同比增长64.4%。公司2025年整体业绩表现良好，超出市场预期，扣非归母净利率显著提升。

主要观点

1. 业绩增长显著

   • 公司2025年营收和净利润均实现增长，尤其是第四季度净利润增长幅度较大。
   • 扣非归母净利率由2024年的16.0%提升至2025年的20.0%，显示出公司在成本控制和产品结构优化方面的成效。

2. 业务结构优化

   • 金属切削：公司推出多款高精度五轴数控系统，并拓展至口腔义齿等新兴市场，2025年收入同比增长26%。
   • 激光加工：公司在平面切割、管材切割及三维五轴加工领域推出高速切割方案，2025年收入同比增长9%。
   • 家居装饰：覆盖木材、石材、玻璃加工三大领域，市场份额稳步提升，2025年收入同比增长4%。
   • 伺服驱动器：推出Mini多合一驱动器、混合驱动器等产品，2025年收入同比增长32%。

3. 战略收购，布局机器人赛道

   • 公司以2978万元收购汉姆电子47.27%股权，切入机器人领域。
   • 汉姆电子主要产品为无刷电机、丝杆电机，已实现机器人灵巧手关节电机批量出货，进入头部客户供应链。

4. 未来成长曲线清晰

   • 公司以“金属切削+激光加工”双轮驱动，同时通过收购汉姆电子，构建“电机+关节模组”的完整机器人产品矩阵。
   • 未来三年，公司预计主营收入将分别达到6.3亿元、7.4亿元、8.5亿元，归母净利润分别为1.2亿元、1.4亿元、1.5亿元，净利润增长率分别为35.3%、15.0%、12.9%，业绩持续稳健增长。

关键信息

财务数据概览

股票估值

投资评级

• 投资建议：买入（维持）
• 评级依据：公司业绩稳健增长，业务结构优化，布局机器人赛道，未来成长潜力大。

风险提示

1. 地缘政治风险
2. 原材料价格上涨风险
3. 市场需求不及预期风险
4. 项目进度低于预期风险

事件总结

维宏股份（300508.SZ）凭借金属切削与激光加工双轮驱动，实现2025年营收与净利润的稳步增长。公司通过产品创新与市场拓展，显著提升了盈利能力与市场占有率。同时，公司通过收购汉姆电子，切入机器人赛道，构建“电机+关节模组”的完整产品矩阵，为未来增长奠定基础。分析师认为公司未来三年业绩将持续增长，给予“买入”投资评级。