深度报告-20220921-财信证券-湘股机械设备专题报告_工程机械电动化_智能化结构升级_行业拐点可期_25页_1mb

报告摘要

本报告聚焦于机械设备行业，特别是湖南省内的机械设备企业，分析其行业结构升级趋势，以及在电动化、智能化转型方面的进展。报告指出，随着“双碳”目标的推进，工程机械行业正加速向绿色化、智能化方向转型，同时，国内基建投资及海外市场增长成为推动行业复苏的关键因素。

行业转型趋势：工程机械电动化、智能化、绿色化成为行业发展的主流方向，推动行业进入系统化、智能化、绿色化制造的新阶段。
政策驱动：国家政策推动新能源发电与工程机械的结合，支持电动化产品发展。此外，政策引导高污染、高耗能产品逐步退出市场，促进行业结构优化。
海外市场增长：2022年上半年，中国工程机械出口额同比增长32.3%，尤其在挖掘机、叉车等产品上表现突出，海外市场有望成为新的增长点。
湘股表现：选取的6家湘股企业总市值为1468.26亿元，在整个机械设备板块中占比4.01%，整体静态市盈率为25.63倍。其中，中联重科、铁建重工、山河智能、时代电气等企业表现较为突出。

行业分布：工程机械4家，轨交设备Ⅱ、专用设备各1家。
市场表现：2022年上半年，6家湘股合计营收376.38亿元，同比减少47.56%；归母净利润37.06亿元，同比减少47.98%。
企业业绩：
- 中联重科：2022H1营收212.99亿元，同比减少49.82%；归母净利润17.59亿元，同比减少64.62%。
- 时代电气：2022H1营收65.27亿元，同比增长23.19%；归母净利润8.71亿元，同比增长25.28%。
- 山河智能：2022H1营收37.1亿元，同比减少46.13%；归母净利润0.34亿元，同比减少93.59%。
- 铁建重工：2022H1营收53.62亿元，同比增长10.21%；归母净利润10.14亿元，同比增长10.88%。
- 邵阳液压：2022H1营收1.48亿元，同比下降22.59%；归母净利润0.2亿元，同比下降23.75%。
- 天桥起重：2022H1营收5.92亿元，同比减少7.08%；归母净利润0.11亿元，同比减少62.94%。

中联重科：建议关注其基本面拐点，给予“增持”评级，预计2022-2023年归母净利润分别为50.02亿元、55.86亿元，对应PE分别为10.20倍、9.13倍。
时代电气：建议关注其传统轨交业务回暖及新兴装备增长，维持“买入”评级，预计2022-2023年归母净利润分别为22.32亿元、27.59亿元，对应PE分别为36.17倍、29.27倍。