20251210-万和证券-机械设备行业专题_工程机械下游需求提振可期_关注电动化智能化趋势_8页_557kb

机械设备行业总结

核心内容

工程机械行业在“十五五”规划背景下展现出强劲的发展势头，主要体现在内需增长、出口扩张、电动化与智能化趋势加速等方面。行业整体业绩表现良好，盈利能力增强，未来发展前景广阔。

主要观点

1. 内需预期向上，设备更新空间广阔

• 政策推动：中央政府出台多项政策，包括《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》等，强调新型基础设施建设、城市更新及传统基建改造，为工程机械行业提供新的增长动力。
• 设备更新：截至2024年末，中国工程机械主要产品保有量达851万～927万台，同比下降0.75%，以旧换新政策为行业带来广阔更新空间。
• 市场表现：2025年1-10月，全国设备工器具购置完成额累计同比增长13.00%，延续2024年的景气表现。1-11月挖掘机销量已超过2023年与2024年全年销量，叉车、起重机、装载机与平地机销量亦呈现显著增长。

2. 出口延续景气表现

• 出口规模扩大：2025年1-10月工程机械出口金额达485.26亿美元，同比增长12.03%；推土机、平地机等机械出口金额141.51亿美元，同比增长17.57%。
• 出口指数提升：推土机等工程机械的出口数量指数与出口价值指数已分别连续24个月和18个月高于100，显示出口景气持续。
• 重点产品表现：挖掘机出口数量在2023与2024年小幅下滑后恢复增长，1-11月出口量同比增长14.85%；平地机、升降工作台、装载机出口数量累计同比分别为2.50%、10.40%、9.69%。

3. 电动化趋势显著，智能化发展可期

• 电动化推进：截至2024年底，中国已推出近200款零排放工程机械，涵盖挖掘机、装载机等主要类型，徐工、三一等龙头企业均有数十种型号推出。
• 市场渗透率提升：2025年三季度电动叉车产量占比达17.84%，电动装载机市场渗透率已达25.73%，价格逐渐接近燃油装载机。
• 技术路线：电力驱动（如电池驱动）成为主流，功率集中在75～300kW的中型市场。
• 智能化应用：在矿区、厂区等封闭场景，无人工程机械已实现规模应用，无人矿卡与无人叉车市场规模年均增速较高。随着充电站建设与AI技术发展，智能化、无人化趋势将向更多类型工程机械及多元化场景扩散。

关键信息

• 行业数据：2025年1-10月全国设备工器具购置完成额同比增长13.00%，工程机械出口金额同比增长12.03%。
• 投资建议：关注两条主线：
  1. 国内工程机械替换中的新能源型号，受益于内需增长、以旧换新政策及电动化、智能化技术发展。
  2. 高端型号出口，未来应聚焦高技术含量、高价值产品，拓展“一带一路”沿线、东南亚、非洲等新兴市场。
• 盈利能力：钢材价格回落对行业盈利有利，推动行业整体表现向好。

风险提示

• 政策推进不及预期；
• 技术发展不及预期；
• 国际贸易形势变化；
• 大宗商品价格波动。

投资评级标准

• 行业投资评级：
  • 强于大市：行业指数相对沪深300指数涨幅10%以上；
  • 同步大市：行业指数相对沪深300指数涨幅介于-10%至10%之间；
  • 弱于大市：行业指数相对沪深300指数跌幅10%以上。
• 股票投资评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上；
  • 增持：相对沪深300指数涨幅介于5%至15%之间；
  • 中性：相对沪深300指数涨幅介于-5%至5%之间；
  • 回避：相对沪深300指数跌幅5%以上。

作者信息

• 分析师：潘子栋
• 资格证书：S0380521080001
• 联系方式：panzd@wanhesec.com / (0755)82830333-118

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行业展望

随着“十五五”政策的推进、以旧换新政策的支持、新能源与智能化技术的成熟，工程机械行业将迎来新一轮增长周期。龙头企业在技术与市场拓展方面具备明显优势，值得重点关注。