20220624-瑞达期货-棉花（纱）市场周报_外围环境不佳_供需双弱_底部仍需看市场情绪_24页_1mb

棉花（纱）市场周报总结

核心内容概述

本报告分析了2022年6月24日棉花及棉纱市场的整体表现，指出当前市场环境整体偏弱，供需双弱导致价格持续下跌。同时，市场情绪和外围因素对价格走势产生显著影响，建议投资者在短期内保持谨慎态度。

主要观点

1. 市场行情分析

• 国内外棉价延续跌势：由于经济衰退担忧及美元上涨，美棉价格大幅下挫，国内棉价也因供需双弱而走弱。
• 国内棉市供需宽松：2022年5月底国内棉花商业库存为416.28万吨，处于近五年相对高位，供应充足。
• 下游需求疲软：纺企工业库存维持近三年低位，但下游企业采购仍保持谨慎，产成品库存压力较大。
• 操作建议：郑棉2209合约短期偏空对待，棉纱期货2209合约同样建议偏空思路。

2. 期现市场情况

• 美棉价格加速下跌：本周美棉12月合约周度跌幅约16.0%，CFTC非商业净持仓连续六周减少。
• 郑棉与棉纱期货价格下跌：郑棉2209合约周度跌幅约11.7%，棉纱2209合约周度跌幅约7.2%。
• 现货价差扩大：郑棉9-1合约价差为520元/吨，棉花3128B与棉纱C32S现货价差为8833元/吨。
• 基差扩大：棉花3128B与郑棉2209合约基差为+2117元/吨，棉纱C32S现货与棉纱2209合约基差为4330元/吨。

3. 供应端情况

• 产区天气良好：新季棉花生长快于去年同期，受害程度较轻。
• 商业库存高企：截至5月底，棉花商业库存为416.28万吨，环比减少49.9万吨，同比增加58.49万吨，仍处于近五年高位。
• 进口棉花量同比减少：2022年5月我国棉花进口量18万吨，同比增加6.8%；棉纱进口量13万吨，同比下降30.76%。
• 进口棉利润下滑：进口棉花滑准税港口提货价（M）成本利润为-6644元/吨，配额港口提货价（1%）成本利润为-6598元/吨。

4. 需求端情况

• 纺织原料价差修复：棉花与粘胶短纤价差为4192元/吨，棉花与涤纶价差为11125元/吨。
• 纱线与坯布库存高企：5月纱线库存为35.96天，坯布库存为40.54天，均维持近三年高位。
• 纺织服装出口好于预期：2022年5月纺织品服装出口额为292.27亿美元，环比增加23.89%，同比增幅20.36%。
• 国内服装零售额下滑：2022年1-5月国内服装鞋帽、针、纺织品类零售额累计为5093.0亿元，同比减少8.1%。

5. 期权市场情况

• 隐含波动率上升：棉花2209合约平值期权隐含波动率为25.75%，历史波动率为20.51%，表明市场情绪波动加剧。

关键信息汇总

未来交易提示

• 关注外棉价格变化：外棉价格走势将对国内市场产生重要影响。
• 政策面消息：政策调整可能对市场情绪和供需关系产生影响，需密切关注。

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