20191209-万联证券-休闲服务行业周观点报告：政策支持工业文化旅游，教育服务或可免征增值税_9页_741kb

政策支持工业文化旅游，教育服务或可免征增值税总结

核心内容

本报告为2019年12月9日发布的休闲服务与教育行业周观点报告，重点分析了近期政策对行业的影响以及市场表现。报告指出，休闲服务行业整体表现强劲，细分板块均上涨，其中餐饮和旅游综合板块涨幅最大。教育服务板块亦表现良好，龙头股中公教育涨幅显著。政策层面，多份文件出台，为行业带来利好，尤其是对旅游和教育领域的支持。

主要观点

1. 休闲服务行业表现

• 上周申万休闲服务指数上涨3.69%，跑赢上证综指2.92个百分点，位列申万28个一级行业指数第4位。
• 年初至今申万休闲服务指数上涨22.11%，跑赢上证综指5.35个百分点，位列申万28个一级子行业第10位。
• 细分板块全线上涨，其中餐饮（3.99%）、旅游综合（4.45%）、酒店（3.26%）涨幅较高，景点（2.05%）、教育服务（2.25%）也有上涨。
• 板块估值方面，酒店（25.89）、景点（29.75）、旅游综合（33.98）相对合理，而餐饮板块估值偏高（931.43）。

2. 政策支持

旅游板块：

• 《长江三角洲区域一体化发展规划纲要》：推动长三角文化旅游合作发展，目标至2025年实现区域一体化发展，至2035年成为全国领先的增长极。
• 《长城、大运河、长征国家文化公园建设方案》：强调保护与利用历史文化资源，建设国家文化公园，计划2023年底前完成建设任务。
• 《关于推动先进制造业和现代服务业深度融合发展的实施意见》：提出发展工业文化旅游，支持有条件的企业挖掘历史文化底蕴，开发旅游产品。

教育板块：

• 《中华人民共和国职业教育法修订草案（征求意见稿）》：旨在保障公民接受职业教育的权利，推动职业教育制度创新，强化其作为类型教育的定位。
• 《中华人民共和国增值税法（征求意见稿）》：提出教育服务、农业培训可能免征增值税，有利于教育行业减轻税负。
• 英孚教育布局幼儿英语赛道：推出幼儿英语课程及配套产品，致力于全人教育。

关键信息

政策利好

• 旅游行业：多项政策支持文化公园建设和工业文化旅游发展，提升行业吸引力。
• 教育行业：职业教育法修订和增值税优惠政策为教育服务带来利好，尤其对教育龙头企业和农业培训有积极影响。

投资建议

• 维持休闲服务行业“强于大市”投资评级。
• 建议关注受益于消费升级、政策扶持及业绩增长确定的领域，如免税、主题公园和教育龙头企业。

上市公司动态

• 首旅酒店：非公开发行限售股上市流通。
• 黄山旅游：设立全资子公司拓展餐饮和原材料板块。
• 华天酒店：股权债券转让，涉及子公司。
• 凯撒旅游：完成海南免税集团设立及江苏免税公司股权收购。
• 西安饮食：投资设立子公司，加强品牌运营管理。
• 紫光学大：股东权益变动，间接股权转让。
• 创业黑马：股票质押与解除质押情况。
• 百洋股份：股权质押及融资情况。
• 立思辰：解除质押与限售股上市流通。
• 文化长城：与华控高科签订战略合作协议，同时存在被暂停上市风险。

风险提示

1. 自然灾害和安全事故风险：旅游行业受游客流动性和异地性影响，面临复杂应对挑战。
2. 政策风险：包括免税专营政策变化、签证政策变化，可能影响行业预期收益。
3. 投资并购整合风险：行业并购频繁，整合难度增加，存在团队融合与经营风险。

投资评级说明

• 行业投资评级：强于大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上）。
• 公司投资评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

基准指数

• 基准指数为沪深300指数。

证券分析师承诺与免责条款

• 本报告由分析师陈雯撰写，其具有证券投资咨询执业资格。
• 报告内容基于公开资料和调研信息，不构成买卖建议，仅作为投资参考。
• 报告版权为万联证券研究所所有，未经许可不得复制、引用或转载。

联系方式

• 分析师：陈雯
• 执业证书编号：S0270519060001
• 电话：18665372087
• 邮箱：chenwen@wlzq.com.cn