20220527-宝城期货-橡胶周报_利多预期提振_沪胶稳步回升_16页_1016kb

橡胶（RU）市场分析总结

核心内容

本报告主要分析了2022年5月27日当周国内橡胶期货市场走势，结合宏观经济政策、供应端变化、需求端表现及库存情况，对沪胶2209合约和20号标胶2207合约的后市走势进行了展望。

主要观点

• 期货价格：受国内稳增长政策提振，尤其是减征车辆购置税600亿元的影响，沪胶2209合约期价稳步回升至13200元/吨，标胶2207合约回升至11400元/吨附近。
• 现货价格：上海云南国营全乳胶（SCRWF）现货价格维持在12850元/吨区间内震荡。
• 期现价差：基差持续振荡下行，整体贴水幅度扩大，截止5月27日当周，基差为-380元/吨。
• 宏观环境：外部进入加息周期，国内则处于降息通道，宏观面多空博弈加剧。
• 供应端：ANRPC数据显示，2022年1-3月成员国天然橡胶产量同比小幅增长，预计二季度产量稳步上升。泰国已进入开割阶段，越南正向旺产季过渡，但原料价格仍可能回落。
• 需求端：轮胎行业开工率总体走低，尤其是全钢胎开工负荷下降；国内车市销量大幅下滑，4月汽车产销为近10年同期新低，重卡销量同比下滑77%。
• 库存情况：上期所沪胶库存大幅增加，青岛保税区现货库存小幅波动，整体库存压力较大。
• 后市展望：预计沪胶2209合约将在13000-13500元/吨区间震荡偏强，标胶2207合约也将维持在11000-11500元/吨区间整理。

关键信息

一、行情回顾

• 沪胶2209合约：本周从13000元/吨一线稳步回升至13200元/吨。
• 标胶2207合约：从11100元/吨一线回升至11400元/吨附近。
• 现货价格：维持在12850元/吨区间内震荡。
• 期现价差：基差维持在-380元/吨，贴水幅度扩大。

二、市场信息

1. 日本经济数据：核心CPI连续8个月上升，经济增长预期下调。
2. 中国橡胶进口：2022年4月天然橡胶进口量环比和同比均下降，但1-4月累计进口量同比增长。
3. 乌克兰局势：推高欧洲物价，欧洲央行考虑加息。
4. 中国经济形势：受疫情冲击，经济下行压力加大，但总体稳中向好。
5. 稳增长政策：国务院推出一揽子稳经济措施，包括减征购置税和货车贷款延期，对汽车产业有较大提振作用。

三、供应端情况

• ANRPC成员国产量：2022年1-3月产量同比增加10.19%，预计二季度产量稳步增长。
• 泰国供应：合艾胶水月均收购价格环比下跌3.4%，生胶片和烟胶片价格小幅上涨。
• 马来西亚供应：2022年2月天然橡胶产量大幅下降，库存增加。
• 印尼产量：2021年橡胶总产量达312万吨，同比增长8.21%。

四、需求端情况

• 轮胎行业开工率：全钢胎开工负荷为54.19%，较上周下降1.11个百分点；半钢胎开工负荷为62.23%，较上周上升1.51个百分点。
• 国内车市销量：4月汽车产销为近10年同期新低，重卡销量同比下滑77%。
• 经销商库存：4月库存预警指数攀升至66.4%，为2020年3月以来最高。

五、库存端

• 上期所库存：沪胶库存较上周增加2781吨，注册仓单小幅减少。
• 青岛保税区库存：一般贸易库库存小幅上升，保税区库存略有下降。

六、后市展望

• 沪胶2209合约：预计维持在13000-13500元/吨区间震荡偏强。
• 标胶2207合约：预计维持在11000-11500元/吨区间整理。

分析师简介及免责声明

• 分析师：宝城期货研究所能源化工团队。
• 免责声明：本报告不构成投资建议，客户应结合自身情况独立判断，不承担因此产生的任何责任。