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沪镍、不锈钢早报总结

核心内容概述

本报告对沪镍及不锈钢市场进行了全面分析，涵盖了价格走势、库存情况、供需关系及市场策略建议。整体来看，市场呈现震荡格局，受多重因素影响，既有支撑也有压制。

利多因素

• 全球与国内库存低位：库存水平处于低位，对价格形成一定支撑。
• 俄乌战争影响未结束：战争尚未结束，市场担忧全球镍供应受阻。
• 新能源行业数据环比下降，但长期良好预期不变：新能源行业虽短期数据下滑，但长期发展仍被看好。
• 镍矿供应周期与海运费下降：镍矿供应增加周期已开启，海运费下降及天气转好，短期内供应增量有限，价格维持弱稳。

利空因素

• 不锈钢库存仍处于高位：尽管上周库存小幅下降，但整体仍偏高，需关注后续变化。
• 高冰镍与中间品增量：高冰镍及中间品供应增加，对镍豆需求形成替代，影响镍价。
• 镍铁产量小幅下降，库存稳定：镍铁产量下降，但库存相对稳定，镍铁价格与镍价分化，对镍价影响较小。

价格走势

库存与仓单情况

• 上期所镍库存：截止5月20日，库存为3183吨，较前一日减少571吨。
• 期货库存：
  • 伦镍：72300吨（较5月25日减少300吨）
  • 沪镍（仓单）：1287吨（较5月25日减少72吨）
  • 总库存：73587吨（较5月25日减少372吨）
• 不锈钢仓单：5月26日为28321吨，较5月25日减少544吨。
• 不锈钢库存：5月20日无锡库存为57.42万吨，佛山库存为17.75万吨。

镍矿与镍铁价格

• 低镍铁成本：24266.71元/吨
• 高镍铁成本：20721.65元/吨
• 折合国内价格：按LME收盘价计算，折合国内价格为206283元/吨

市场观点与策略建议

镍观点

• 当前最大问题是需求，受疫情影响，需求不正常。
• 随着交通恢复，下游需求或逐步恢复，未来可能迎来反弹行情。
• 镍矿供应相对稳定，短期内没有大量增量，价格弱稳。
• 镍铁价格虽有回落，但与电解镍价差较大，对镍价影响有限。
• 不锈钢库存回落，若疫情好转带动需求，将可能迎来反弹，与镍价同步上涨。
• 镍豆经济性下降，下游抛售镍豆库存，升贴水有所下降。

镍策略

• 建议采用区间震荡思路，在价格回落时做多。
• 若价格站稳20日均线以上，可考虑多单持有。

不锈钢观点

• 不锈钢库存小幅回落，但需求尚未明显改善。
• 市场观望情绪较浓，静待进一步信号。

不锈钢策略

• 20日均线存在一定压力，建议暂观望。

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