20180311-华泰证券-华泰金工因子跟踪周报_本周反转因子继续表现良好_13页_1mb

金工研究/量化投资周报总结

核心内容概述

本报告为2018年3月11日发布的华泰金工因子跟踪周报，内容涵盖本周市场行情回顾、风格因子表现、主动型量化基金表现及附录中因子计算方法与IC值计算方法的详细说明。整体上，报告强调了市场在本周的表现、风格因子的有效性以及量化基金的相对表现。

主要观点与关键信息

1. 市场行情回顾

• 本周A股市场呈现普涨状态，其中创业板指涨幅最大（4.77%），上证综指涨幅最弱（1.62%）。
• 小盘股表现优于大盘股，中证1000指数涨幅为3.09%，而上证50指数涨幅仅为1.54%。
• TMT类行业（医药、计算机、电子元器件、通信、餐饮旅游）涨幅居前，仅有钢铁和煤炭两个行业下跌。

2. 风格因子表现

• 表现较好的因子：市值、反转、盈利、成长、技术因子在全A股票池中表现良好。
• 表现较差的因子：估值和财务质量因子在各类股票池中表现平淡。
• 回撤较大的因子：波动率、换手率、beta因子在各类股票池中出现不同程度的回撤。
• 具体表现：
  • 市值、成长、技术因子在沪深300股票池中略微回撤。
  • 反转因子在全A股票池中表现最佳，本周Rank IC值为10.80%。
  • 波动率因子在全A股票池中表现最差，本周Rank IC值为-18.02%。

3. 量化基金表现

• 基金分类：
  • 主动型量化基金：本周收益率中位数为2.06%，近一个月收益率中位数为8.26%。
  • 指数型量化基金：本周收益率中位数为2.18%，近一个月收益率中位数为9.49%。
  • 对冲型量化基金：本周收益率中位数为-0.12%，近一个月收益率中位数为-0.27%。
• 整体表现：主动型量化基金表现弱于非量化基金（所有股票及偏股型公募基金收益率中位数为2.37%，近一个月为8.97%）。
• 基金规模：
  • 主动型最大规模为50.5亿元。
  • 指数型最大规模为65.9亿元。
  • 对冲型最大规模为4.5亿元。

4. 量化基金排名

• 本周收益率前五名：

  • 银华医疗健康A（主动型，6.56%）
  • 长盛医疗行业（主动型，6.08%）
  • 东兴量化多策略（主动型，5.43%）
  • 华润元大医疗保健量化（主动型，5.34%）
  • 中海量化策略（主动型，4.79%）

• 近一个月收益率前五名：

  • 中海量化策略（主动型，22.53%）
  • 东兴量化多策略（主动型，17.36%）
  • 长盛信息安全量化策略（主动型，16.78%）
  • 长信国防军工（主动型，16.78%）
  • 银华信息科技量化A（主动型，16.73%）

风格因子合成与IC值计算方法

1. 因子计算步骤

1. 原始值计算：根据Wind因子数据计算细分因子值。
2. 行业中性化处理：通过OLS回归去除行业和市值影响，取残差作为新因子值。
3. 去极值与标准化：
   • 中位数去极值：将超出范围的因子值调整至合理范围。
   • 标准化：对去极值后的因子值进行均值和标准差标准化。
4. 风格因子合成：将同一风格类别的细分因子等权相加，得到风格因子值。
5. Rank IC计算：计算风格因子值与个股下期收益率的Spearman秩相关系数。

2. IC_IR比率计算

• 定义：月度Rank IC均值除以标准差。
• 目的：衡量因子在不同时间周期内的稳定性和有效性。

细分因子IC值表现（全A股）

风格因子表现与风险提示

• 本周表现较好的风格因子：市值、反转、盈利、成长、技术。
• 表现较差的风格因子：波动率、换手率、beta。
• 风险提示：报告中展示的风格因子表现和量化基金业绩为历史数据，不能预测未来表现。

总结

本报告总结了2018年3月11日A股市场的表现，重点分析了风格因子在不同股票池中的表现差异，并展示了主动型、指数型和对冲型量化基金的收益率情况。从整体来看，市场呈普涨趋势，小盘股表现优于大盘股，而主动型量化基金在近期表现略逊于非量化基金。反转因子在全A股票池中表现最佳，波动率因子表现最差。报告提供了详细的因子计算方法和IC值计算方法，为量化投资策略提供了参考依据。