20180610-华泰证券-华泰金工因子跟踪周报_本周盈利因子继续表现良好_14页_1mb

金工研究/量化投资周报总结（2018年06月10日）

核心内容

本报告分析了2018年6月4日至6月8日期间A股市场及量化投资因子的表现，并提供了量化基金的业绩数据。

主要观点

• 市场表现：本周市场先扬后抑，中小板指涨幅相对最强，为0.48%；上证综指跌幅相对最弱，为-0.26%。在29个一级行业中，有12个行业上涨，家电、钢铁、电子元器件涨幅居前，分别为2.75%、2.59%、2.33%。电力设备、商贸零售、农林牧渔跌幅居前，分别为-3.94%、-3.06%、-2.22%。医药行业成交额连续第五周领跑。

• 因子表现：盈利因子本周表现良好，IC值较高。市值、波动率、换手率、估值因子出现回撤。成长、财务质量因子表现接近，其中在中证500成份股中表现相对平淡，而在其余股票池中表现较好。Beta、技术因子表现接近，中证500成份股中表现较好，其余股票池中表现不佳。反转因子整体表现平淡。

• 量化基金表现：主动型、指数型、对冲类量化基金本周收益率中位数分别为0.37%、0.41%、0.24%。所有股票及偏股型公募基金收益率中位数为0.95%。近一个月主动型量化基金收益率中位数为-2.85%，所有股票及偏股型公募基金为-1.88%。主动型量化基金近期表现弱于非量化基金。主动型基金最大规模为50.5亿元，指数型基金最大规模为65.9亿元，对冲型基金最大规模为4.5亿元。

关键信息

一、市场行情回顾

• 本周A股市场重要指数涨跌幅：

  • 中小板指：+0.48%
  • 上证综指：-0.26%
  • 沪深300：+0.24%
  • 中证1000：-0.61%

• 一级行业涨跌幅：

  • 上涨行业：12个
  • 家电、钢铁、电子元器件：涨幅前三
  • 电力设备、商贸零售、农林牧渔：跌幅前三

• 医药行业成交额连续第五周领先。

二、因子表现分析

• 风格因子表现：

  • 盈利因子表现最佳，IC值较高。
  • 市值、波动率、换手率、估值因子表现较弱。
  • 成长、财务质量因子表现接近，但中证500成份股中表现较平淡。
  • Beta、技术因子表现接近，但中证500成份股中表现不佳。
  • 反转因子整体表现平淡。

• 因子计算方式：

  • 包括估值、成长、盈利、财务质量、市值、反转、波动率、换手率、Beta、技术等10个风格因子。
  • 每个因子通过OLS回归进行行业和市值中性化处理，然后进行中位数去极值和标准化。
  • 风格因子值由同类别细分因子等权相加得出。

三、量化基金表现

• 基金分类与收益率：

  • 主动型量化基金：一周收益率中位数0.37%，近一个月-2.85%
  • 指数型量化基金：一周收益率中位数0.41%，近一个月-2.74%
  • 对冲型量化基金：一周收益率中位数0.24%，近一个月0.56%

• 基金规模：

  • 主动型基金最大规模：50.5亿元
  • 指数型基金最大规模：65.9亿元
  • 对冲型基金最大规模：4.5亿元

• 基金表现榜单：

  • 按本周收益率排序：华润元大医疗保健量化、金信量化精选、华商量化进取等表现较好。
  • 按近一个月收益率排序：银华食品饮料A、金信量化精选、华泰柏瑞港股通量化等表现较好。

四、附录信息

• 附录一：细分因子计算方法，涵盖估值、成长、盈利、财务质量、市值、反转、波动率、换手率、Beta、技术等10个因子类别，共计34个细分因子。
• 附录二：风格因子合成与IC值计算方法，包括：
  1. 回归残差处理
  2. 去极值与标准化
  3. 风格因子合成
  4. Rank IC值计算
• 附录三：所有细分因子在不同股票池中的IC值表现，展示了不同因子在全A股、沪深300、中证500、中证1000中的表现。

风险提示

• 报告中展示的风格因子表现和量化基金业绩为历史数据，不能预测未来表现。

总结

本报告详细分析了2018年6月A股市场的走势及量化投资因子的表现，指出盈利因子表现最佳，而市值、波动率、换手率、估值因子回撤。同时，主动型量化基金近期表现弱于非量化基金，但指数型基金整体表现较好。医药行业成交额持续领先，而电力设备、商贸零售、农林牧渔行业跌幅较大。附录详细列出了因子计算方式和风格因子合成方法，为后续研究提供了基础。