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华勤技术半年报分析报告（国投证券）

业绩概要

2024上半年，华勤技术实现营收394亿元，与去年同期持平；归母净利润12.9亿元，同比增长73%；扣非归母净利润10.2亿元，增长575%。业绩亮点主要来自多个业务板块的增长。

业务亮点

1. 智能终端业务：营收124亿元。智能穿戴业务增速明显，预计全年智能手表和TWS耳机销量将高速增长。
2. 高性能计算业务：营收222亿元，占总收入60%，同比增长。主要包括PC、平板和数据中心业务，在北美市场AI芯片领域的布局领先。
3. 汽车电子业务：营收64亿元，同比增长102%。自主开发的车载软件获得主机厂认可。
4. AIoT业务：营收184亿元，同比增长316%，主要受益于智能家居、IPCamera、智能音箱等领域的订单增长。

投资建议

国投证券维持华勤技术“买入-A”评级，目标价606元。预计2024-2026年营业收入分别为10072亿、11625亿和13009亿元，归母净利润预计为308亿、369亿和402亿元，合理市盈率对应2024全年预测为20倍。

风险提示

1. 消费电子行业周期波动风险。
2. 新业务研发或推广进度不及预期。
3. 原材料和汇率波动风险。
4. ODM行业竞争加剧。

关键数据

• 净利润增长率：2024H1 +73%
• AI服务器业务增长率：150%
• 6个月目标价：606元（对应2024年20倍PE）