20140411-华泰证券-钢铁行业_重点钢企产量库存双降_旺季反弹延续_13页_1mb

行业周报总结 - 钢铁与黑色金属行业

核心内容概览

2014年4月11日发布的行业周报指出，钢铁行业在3月下旬表现出旺季反弹迹象，重点钢企产量与库存双双下降，显示行业去库存力度增强。同时，钢材价格出现上涨趋势，而铁矿石、焦炭等原材料价格也有所波动。此外，政策利好持续释放，尤其是沪港通方案的出台对市场情绪产生积极影响。

主要观点

• 行业旺季复苏：钢材需求明显好转，行业进入旺季，价格全面上涨，供给端受环保限产和部分中小企业开工困难影响，产量小幅回落。
• 库存下降：社会库存与重点钢企库存均环比下降，去库存力度大于往年，显示市场供需关系改善。
• 出口与进口双增：3月我国钢材出口量及铁矿石进口量同比和环比均增长，反映国内钢铁产品在国际市场具有竞争力。
• 政策影响：沪港通方案出台后，A股中折价的A/H两地上市股单日涨停，市场对政策敏感度高，但对深交所上市的鞍钢股份影响有限。
• 价格波动：螺纹钢和热卷现货价格分别上涨2.08%和2.22%，但期货价格略有下跌；铁矿石价格因进口增加而有所下降，海运费亦同步下跌。
• 利润变化：螺纹钢和线材加权利润分别上涨36元/吨和41元/吨，热卷利润上涨41元/吨，但冷板利润下降，显示不同产品盈利差异。

关键信息

一、行业评级

• 黑色金属：增持（维持）
• 钢铁Ⅱ：增持（维持）

二、重点数据

• 钢材价格：
  • 螺纹钢：3385元/吨（周涨幅2.08%）
  • 热卷：3448元/吨（周涨幅2.22%）
• 原料价格：
  • 国内铁矿石（唐山66%）：866元/吨（周涨幅1.37%）
  • 进口铁矿石（印度63.5%）：810元/吨（周涨幅3.85%）
  • 铁矿石进口量：一季度达2.2亿吨，同比增长近20%
• 社会库存：
  • 总量：1804.03万吨（周环比下降4.09%）
  • 螺纹钢库存：890.2万吨（周环比下降4.35%）
  • 热卷库存：397.1万吨（周环比下降2.98%）

三、上市公司动态

• 宝钢：下调5月出厂价
• 新钢股份：拟定增收购方大集团下属萍钢，延期复牌
• 鞍钢：受沪港通影响，A股单日涨停

四、国际钢材价差

• 热轧板卷：中国价差为170元/吨，美国价差为201元/吨
• 冷轧板卷：中国价差为58元/吨，韩国价差为231元/吨
• 热镀锌：中国价差为3元/吨，美国价差为303元/吨
• 中厚板：中国价差为225元/吨，美国价差为14.5元/吨

五、模拟利润测算

• 生铁：加权成本2070元/吨，周涨幅1.074%
• 钢坯：加权成本2566元/吨，周涨幅0.864%
• 螺纹钢：加权利润132元/吨，周涨幅36元/吨
• 线材：加权利润106元/吨，周涨幅41元/吨
• 热卷：加权利润23元/吨，周涨幅41元/吨
• 冷板：加权利润337元/吨，周跌幅18元/吨
• 中板：加权利润30元/吨，周涨幅23元/吨

风险提示

1. 宏观经济变化：国内外宏观经济形势及政策调整可能对行业表现产生影响。
2. 原材料价格波动：铁矿石、焦炭等原材料价格变动直接影响钢铁成本。
3. 下游需求变化：若汽车、机械等制造业产销量低于预期，或房地产新开工面积下滑，将导致钢铁需求下降。
4. 公司经营风险：公司领导层变动、经营决策、财务状况等对治理结构和盈利产生直接影响。

附录

• 行业评级说明：行业评级基于未来6个月行业涨跌幅与沪深300指数的比较。
• 公司评级说明：公司评级基于未来6个月公司涨跌幅与沪深300指数的比较。
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