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CMBI Credit Commentary Summary

核心内容

本报告为固定收益部市场日报，涵盖了亚洲投资级（IG）债券市场、高收益（HY）债券市场、LGFV/Perp/Asia AT1市场以及新发行债券的市场动态。同时，报告还包含宏观新闻回顾和交易台分析员的观点。

主要观点

亚洲投资级债券市场

• 市场整体偏弱，长期债券价格走宽1-2bps，短期债券表现较好。
• 新发行的CICCHK债券持续受到积极买入。
• CARINC 9.75 03/31/24债券因公司回购部分债券，减轻了再融资风险，维持“买入”评级。该债券价格未变，YTM为15.5%。
• DALWAN 11 02/13/26债券被Wanda Commercial通过小俱乐部交易申购了额外1亿美元，以充分利用即将到期的NDRC额度，该债券价格在盘中波动-0.25至+0.25点。

交易台市场观点

• 亚洲IG债券市场昨日表现疲软，IG利差普遍扩大1-3bps。
• 部分新发行债券如CICCHK/CHEVBK/HDFCB 26年期债券收窄2-3bps，市场买盘活跃。
• 中国银行T2债券（尤其是BCHINA 24年期）交易活跃。
• 前端租赁债券受到全球RM账户追捧。
• 高收益房地产债券整体上涨1-2点，基准债券需求改善。
• DALWAN 26年期债券 价格维持在92点左右。
• COGARDs/CHINSCs/ROADKGs 获得1.5-3.5点的涨幅。
• SINOCEs/FTLNHDs 上涨0.5-1点。
• LVGEM 23年期债券 因开发商部分回购其2023年到期债券，价格上涨4点。
• AGILEs/CENCHIs 也上涨了1.5-3.5点。
• CSCHCNs 下跌1-2.5点，价格低于90点。
• 工业类债券如FOSUNI 26-27年期债券上涨1-2点。
• 澳门博彩类债券整体稳定。
• 印度市场表现混合，部分债券价格下跌。
• 印尼市场部分债券价格下跌，尽管媒体报道称Lippo Karawaci将协助其关联公司进行再融资。

LGFV/Perp/Asia AT1市场

• 整体稳定，略有走弱。
• LGFV债券呈现两向流动，收益率在9%至双位数之间。
• 长端信用债券（YTM < 6%）表现较好。
• Perp债券整体走低，FFL Perp债券领跌。
• AT1债券表现分化，部分中国债券因RM抛售下跌0.25-0.5点，而泰国AT1债券因PB和零售买家推动价格上涨0.5-1点。

关键信息

今日主要表现

• Top Performers:

  • LVGEM 12 03/10/23: 价格96.7，上涨4.0点
  • CENCHI 7.65 08/27/23: 价格40.2，上涨3.8点
  • AGILE 5 1/2 04/21/25: 价格60.4，上涨3.8点
  • COGARD 5 1/8 01/14/27: 价格64.2，上涨3.4点
  • ROADKG 5 1/8 07/26/26: 价格77.4，上涨3.1点

• Top Underperformers:

  • VEDLN 8.95 03/11/25: 价格68.2，下跌3.3点
  • VEDLN 13 7/8 01/21/24: 价格82.8，下跌3.2点
  • LMRTSP 7 1/2 02/09/26: 价格62.9，下跌3.1点
  • CSCHCN 9 10/09/24: 价格86.8，下跌2.6点
  • VEDLN 6 1/8 08/09/24: 价格66.1，下跌2.5点

新发行债券

• 已发行:

  • Guizhou Shuanglong Airport D&I Group：新增发行3年期债券，金额5700万美元，票面利率7.0%，YTM为7.0%。

• 发行计划（Pipeline）:

  • Sumitomo Mitsui Financial Group：计划发行3/5/7/10年期债券，定价T+125/160/175/19。
  • Kasikornbank：计划发行5年期债券，定价T+160，评级为Baa1/-/BBB。
  • Nanyang Commercial Bank：计划发行PNC5债券，票面利率7.65%。
  • HSBC：计划发行PNC5债券，票面利率8.5%。

宏观新闻回顾

• 美国股市昨日表现疲软，但技术性反弹，S&P上涨0.31%，Dow上涨0.22%，Nasdaq上涨0.63%。
• 美国1月核心资本设备订单增长0.8%，为过去五个月最大增幅。
• 欧洲央行主席计划在3月加息50bps。
• 美国国债收益率小幅下降，2/5/10/30年期收益率分别为4.78%/4.17%/3.92%/3.93%。

分析员评论

• CARINC 9.75 03/31/24 维持“买入”评级，因其再融资风险降低，且公司经营状况有所改善。
• EHICARs 也获得“买入”推荐，但其价格略有下跌。
• 交易员指出，市场情绪有所改善，部分债券表现优于预期。

重要披露

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