20130506-宏源证券-宏源证券晨会纪要_14页_568kb

证券研究报告/晨会纪要总结

核心内容

大盘与市场展望

• 2013年5月，大盘处于第二个“N”字型的第一划，预计将在本月内迎来一次下探，随后形成上升趋势。
• 中小市值股票表现优于大盘，主要受益于估值提升，而蓝筹股的估值修复将推动大盘上涨。
• 创业板和中小板涨幅显著，分别达到15.42%和7.49%（自1月1日以来），远超沪深300的1.07%。
• 1年期定期存款收益率为3.25%，而蓝筹股的潜在投资收益率可达10.25%，具备更高的吸引力。

行业分析

• 电子行业：整体处于快速成长期，但盈利能力下滑。智能终端、LED、智能卡等细分行业成长性突出，值得关注。
• 石化行业：四川美丰进军天然气产业，获得LNG和页岩气产业链的布局机会，具备较高的投资潜力。东华能源在LPG深加工领域具有优势，预计未来三年每股收益将显著增长。
• 银行业：城商行进入布局期，抗风险能力增强，ROE有所回落，但加权风险资产回报率改善。推荐南京银行、民生银行、北京银行、宁波银行等。
• 其他行业：包括电力、环保、医药、天然气等板块，均被视为具有投资价值的领域。

主要观点

大盘变盘与投资策略

• 大盘预计在2130点以上形成底部，之后将进入上升通道。
• 逢低买入牛股是当前的投资策略，重点推荐券商、银行、环保、医药、天然气等板块。
• 建议关注5月8日的券商创新大会，可能对市场产生重要影响。

电子行业

• 电子行业收入增长领先，但毛利率和费用率的下滑导致盈利增速不及规模增长。
• 消费电子和安防行业增长显著，LED和智能卡行业景气提升，预计业绩大幅增长。
• 推荐顺络电子、欣旺达、欧菲光、歌尔声学等公司。

石化行业

• 四川美丰进军天然气产业，获得LNG领域进入资格，具备良好的行业地位和资源。
• 东华能源在LPG深加工领域具有显著优势，预计未来三年每股收益将稳步提升，维持“买入”评级。

银行业

• 净利润增长主要依赖规模扩张和成本控制。
• 城商行抗风险能力增强，ROE有所回升。
• 推荐南京银行、民生银行、北京银行、宁波银行等，关注中国银行。

关键信息

行业估值对比

• 计算机：平均市盈率46.76，市净率3.15
• 建材：平均市盈率95.30，市净率3.99
• 传媒：平均市盈率82.72，市净率7.47
• 有色金属：平均市盈率112.56，市净率2.41
• 房地产：平均市盈率50.23，市净率3.39
• 石油石化：平均市盈率62.52，市净率2.86
• 电子元器件：平均市盈率78.65，市净率2.52
• 钢铁：平均市盈率47.70，市净率-49.97
• 电力设备：平均市盈率60.21，市净率5.04
• 医药：平均市盈率71.80，市净率5.65
• 机械：平均市盈率70.68，市净率3.08
• 银行：平均市盈率6.38，市净率1.12

公司动态

• 四川美丰：任命范小松为副总经理，标志着公司正式进军天然气产业。
• 东华能源：具备LPG深加工领域的核心竞争力，业务布局具有战略意义。
• 中石油：因巨亏发出限气令，可能推动天然气价格上涨。
• 小肥羊：卷入羊肉掺假事件，引发监管关注。

财经要闻

• 利率市场化持续推进，存款利率上限可能扩大至基准利率的1.2倍。
• 中铁建业务招待费高达8.37亿元，引发市场质疑。

股票池

• 推荐股票包括：S上石化、中国石化、杰瑞股份、东华能源、齐翔腾达、桐昆股份、中国神华、国电清新、抚顺特钢、首钢股份等。
• 投资评级涵盖“买入”、“增持”、“中性”等，目标价格和EPS预测也已给出。

总结

2013年5月，市场整体呈现震荡格局，中小市值股票表现优于大盘。电子行业虽处于成长期，但盈利能力下滑，需关注智能终端、LED和智能卡等细分领域。石化行业迎来新的发展机遇，四川美丰和东华能源分别在天然气和LPG深加工领域具备显著优势。银行业方面，城商行抗风险能力增强，投资建议以中小银行为主。同时，利率市场化持续推进，对市场影响深远。市场中存在一些热点事件，如中石油限气令和小肥羊掺假门，需密切关注其对行业和个股的影响。