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晨会纪要总结 - 2018年07月18日

核心内容概览

本次晨会聚焦于A股市场近期表现、宏观经济数据、政策动向以及重点公司研究，为投资者提供了市场策略建议和行业分析。

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市场数据

• 上证指数：收盘2798.13，下跌0.57%
• 中小板指：收盘6481.09，下跌0.31%
• 创业板指：收盘1621.63，上涨0.29%
• 上证50：收盘2430.45，下跌0.75%
• 沪深300：收盘3449.38，下跌0.65%

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A股市场概览

类别	总市值 (亿元)	流通市值 (亿元)	市盈率 PE	市净率 PB
全A	596882	419744	21.46	2.08
中小板	99048	64929	43.69	3.88
创业板	48168	28638	49.49	4.58
上证50	167711	131085	7.49	0.81
沪深300	325868	236901	12.82	1.27

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财经要闻

1. 境外消费“回流”大有文章可做

• 需要降低进出口商品关税，缩小国内外商品价差。
• 净化消费环境、提高收入、健全社保、降低物价房价、缩小收入差距是提振内需的关键。
• 加快经济转型，推动企业自主创新，提升产品质量与品牌，以吸引境外消费回流。

2. 经济数据释放高质量发展积极信号

• 上半年GDP增长6.8%，连续12个季度保持在6.7%-6.9%区间。
• 经济结构持续优化，推动高质量发展。
• 国民收入提高，生活质量改善，为经济稳定发展提供信心保障。

3. 资金面应无恙，货币市场利率已见底

• 7月初流动性状况极端宽松，央行连续进行大额流动性净投放。
• 货币市场利率及超短期债券利率已基本见底。
• 未来资金面将保持稳定，但不宜过度宽松。

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市场策略

• 总体建议：保持耐心，关注个股。
• 市场情绪：受中美贸易战影响，市场情绪较为担忧，但长期来看，股市估值处于历史低位，风险溢价合理。
• 短期风险：信贷偏紧，市场波动性仍需关注。
• 行业表现：中市净率指数涨幅居前，综合、通信、鸡产业等板块表现较好。

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公司研究

1. 鞍钢股份 (000898)

• 交易背景：拟以59亿元收购控股股东朝阳钢铁100%股权。
• 交易目的：增强钢铁主业竞争力，减少同业竞争。
• 朝阳钢铁概况：拥有200万吨精品板材生产线及配套设备。
• 交易评估：朝阳钢铁评估价值为59.04亿元，交易合理。

2. 昆仑万维 (300418)

• 中报业绩预告：预计2018年上半年归母净利润5亿-6.15亿，同比增长30.11%-60.04%。
• 盈利构成：
  • 投资收益（趣店股权处置）约2.13亿。
  • 闲徕互娱贡献约2.94亿利润，占总利润的53%。
  • 其他业务贡献约0.46亿。
• 未来展望：
  • 加强自研游戏业务，提高盈利能力。
  • Opera AS拟纳斯达克上市，有望提升公司估值。
• 投资评级：TTM估值22倍，维持“谨慎推荐”。

3. 地素时尚 (603587)

• 半年度业绩：营收9.71亿元，同比增长8.81%；归母净利润3.36亿元，同比增长23.07%。
• 盈利亮点：毛利率、净利率、ROE均处于行业较高水平。
• 经营情况：聚焦中高端女装，品牌运营能力强。
• 投资评级：首次覆盖，给予“谨慎推荐”评级。

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近期研究报告集锦

1. 宏观报告：2018年6月外贸数据点评

• 出口增速：6月出口增速降至11.3%，进口增速降至14.1%。
• 影响因素：国内需求放缓，国外需求不确定性增加。
• 贸易结构：一般贸易比重上升，出口产品结构优化。
• 风险提示：宏观经济下行、政策变动风险。

2. 行业报告：银行业7月月度报告

• 行业表现：6月银行股跌幅扩大至-13.39%，但估值回升。
• 市场信心：尽管资产质量担忧，但国内经济仍有望保持中高速增长。
• 投资建议：长期看好优质银行股，维持“同步大市”评级。
• 风险提示：资产质量风险、行业监管审查力度。

3. 行业报告：有色金属-金属价格全线下跌，锂钴迎来补库时点

• 板块表现：6月申万有色金属板块下跌10.15%，跑输大盘。
• 行业分析：
  • 铜：TC价格上涨，全球铜矿薪资谈判可能影响供给。
  • 铝：环保限制导致供应紧张，铝价有望上行。
  • 锂钴：新能源汽车产销旺季，下游补库需求将推动价格上涨。
• 投资建议：
  • 推荐云铝股份（电解铝）。
  • 关注锂领域（天齐锂业、赣锋锂业）和钴领域（华友钴业、洛阳钼业、盛屯矿业）。
  • 正极材料推荐杉杉股份。
• 风险提示：新能源汽车销量不及预期，有色金属价格下跌。

4. 公司报告：国恩股份 (002768)

• 业绩表现：2018年上半年营收14.18亿元，同比增长75.72%；归母净利润1.24亿元，同比增长61.2%。
• 业务亮点：
  • 改性塑料：业务增长稳定，产能提升至15-16万吨。
  • 人造草坪：受益政策驱动，市场空间广阔，公司有望成长为行业龙头。
  • 光学塑料与高分子复合材料：新项目稳步推进，预计2019年下半年投产。
• 盈利预测：
  • 2018年营收27.29亿元，净利润2.83亿元。
  • 2019年营收34.46亿元，净利润3.58亿元。
  • 2020年营收42.56亿元，净利润4.59亿元。
• 投资评级：首次覆盖，给予“谨慎推荐”评级。
• 风险提示：家电需求增长不及预期，新项目推进不及预期。

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投资评级系统说明

类别	投资评级	评级说明
股票投资评级	推荐	超越沪深300指数15%以上
股票投资评级	谨慎推荐	相对沪深300指数变动幅度为5%-15%
股票投资评级	中性	相对沪深300指数变动幅度为-10%-5%
股票投资评级	回避	落后沪深300指数10%以上
行业投资评级	领先大市	指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上
行业投资评级	同步大市	指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%-5%
行业投资评级	落后大市	指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上

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