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通信行业月报总结（2017年11月8日）

核心内容

本报告分析了2017年10月通信行业的市场表现、经营数据、行业动态及公司动态，重点聚焦物联网、光通信及通信运营领域的投资机会与风险提示。

主要观点

• NB-IoT技术加速成熟：NB-IoT产业链逐步完善，技术使用成本有望降低，利好基于该技术开展业务的公司，如金卡智能，维持买入评级。
• 光通信需求增长：随着通信宽带和IDC（互联网数据中心）的发展，光通信行业持续受益，天孚通信作为光纤连接细分龙头，维持增持评级。
• 中国联通表现突出：公司三季度业绩同比大幅增长，同时推进混改及瘦身计划，提升运营效率，维持买入评级。
• 行业竞争与合作加强：运营商加大基础设施投入，如光缆集采、FDD网络扩容、NB-IoT模组招标等，显示出对物联网和5G技术的重视。
• 5G技术布局加快：中国移动与华为、中兴、烽火合作完成SPN（切片分组网）实验室测试，标志着5G传输技术进入商用阶段。

关键信息

市场表现

• 2017年10月，通信行业整体下跌 2.88%，而沪深300指数上涨 4.44%，通信行业跑输大盘 7.32个百分点。
• 涨幅前三：立昂技术（26.48%）、星网锐捷（19.08%）、信维通信（19.05%）。
• 跌幅前三：大富科技（-25.41%）、吉大通信（-24.85%）、华星创业（-23.61%）。

经营数据

• 2017年1-9月，电信业务总量完成 18209亿元，同比增长 63%；电信业务收入完成 9624亿元，同比增长 6%。
• 截至9月末，移动电话用户总数达 13.90亿户，其中4G用户 9.47亿户，占比 67.89%，较上月提升 0.7个百分点。
• 固定宽带用户 3.37亿户，其中FTTH/0用户 2.79亿户，占比 82.72%，较上月提升 0.3个百分点。
• 互联网宽带接入端口数量达 7.62亿个，同比增长 11.29%。
• 中国移动固定宽带用户突破 1亿户，中国联通4G用户净增 756.30万户，在4G用户增长方面表现优于中国电信。

行业动态

1. 中国联通启动干线光缆集采：采购规模约 63万芯公里，涵盖普通和高寒地区。
2. FDD网络扩容：爱立信获得 31624个微基站订单，预算 3.28亿元。
3. NB-IoT模组招标：中兴物联独家中标中国电信 50万片NB-IoT模组招标。
4. 中国移动NB-IoT天线集采：中标企业包括武汉虹信通信、广东盛路通信、京信通信等。
5. 中国移动启动4G eSIM芯片研发项目：分两个标包，分别涉及AP+modem和modem芯片。
6. 中国电信NB-IoT水务项目：与地方公司合作推进NB-IoT智慧水务抄表项目，预计首期发展 5万用户。
7. eMTC物联网终端认证：龙尚科技开发的 A9500物联网模组通过全球首款PTCRB认证。
8. 5G传输技术测试：中国移动联合华为、中兴、烽火完成SPN实验室测试，推动5G传输技术发展。
9. 边缘数据中心建设：中国联通计划建设 数千个边缘数据中心，以支持5G低延迟业务。
10. 华为50GE FlexE技术商用：华为分片路由器通过EANTC测试，标志50GE FlexE技术成熟。

公司动态

1. 中国联通：

   • 前三季度净利润预计同比增长 168.4%，达 8.23亿元。
   • 非公开发行A股股票获发审委通过。
   • 4G用户净增 756.30万户，累计达 1.60亿户。
   • 固网宽带用户净增 41.70万户，累计达 7740.6万户。

2. 金卡智能：

   • 第三季度营收 3.58亿元，同比增长 95.87%。
   • 前三季度营收 9.70亿元，同比增长 93.89%。
   • 归属于上市公司股东的净利润 1.76亿元，同比增长 216.26%。

3. 宜通世纪：

   • 第三季度营收 6.33亿元，同比增长 24.15%。
   • 前三季度营收 16.77亿元，同比增长 29.96%。
   • 归属于上市公司股东的净利润 1.61亿元，同比增长 17.75%。

4. 光迅科技：

   • 第三季度营收 10.11亿元，同比下降 5.55%。
   • 前三季度营收 34.02亿元，同比增长 11.41%。
   • 归属于上市公司股东的净利润 2.52亿元，同比增长 19.00%。

5. 其他公司动态：

   • 中天科技中标 8.5亿元海底光电复合缆及高压电缆项目。
   • 海格通信签署 1.1亿元订货合同，涉及通信设备和系统建设。
   • 海能达获得 1.314亿元专网无线通信设备采购订单。
   • 金卡智能控股股东拟非公开发行 5亿元可交换债券。
   • 华讯方舟与河北雄安新区签署合作备忘录，设立军工创新投资基金。
   • 日海通讯与美国艾拉设立合资公司，共享云平台技术。

风险提示

• NB-IoT技术风险：NB-IoT作为新技术，可能在大规模商用后暴露出技术问题，影响其推广速度。

投资评级

• 行业投资评级：基于行业相对市场基准指数的收益，30%以上为买入，15%-30%为增持，-15%以下为减持。
• 公司评级：以6个月内证券的绝对收益为标准，30%以上为买入，15%-30%为增持，-15%以下为减持。

分析师声明

• 本报告由川财证券股票研究部分析师黄超撰写。
• 黄超具备证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具报告，不与薪酬直接相关。

重要声明

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