传媒互联网行业8月行业动态报告：游戏行业进一步健全未成年防沉迷监管机制-20210903-银河证券-26页_1mb

传媒互联网行业2021年8月研究报告总结

核心内容

一、游戏行业：进一步健全未成年防沉迷监管机制

• 国家新闻出版署发布《关于进一步严格管理切实防止未成年人沉迷网络游戏的通知》，要求所有游戏企业仅在周五、周六、周日和法定节假日每日20时至21时提供1小时服务。
• 腾讯和网易的未成年人游戏收入占比极低，分别为 $2.6%$ 和 $0.3%$，预计对整体营收影响不大。
• 超休闲游戏市场表现突出，市场规模或有望超过180亿元，字节跳动通过“IP+超休闲”模式成功推动游戏发展。

二、互联网行业：市场监管总局就《禁止网络不正当竞争行为规定》征求意见

• 《禁止网络不正当竞争行为规定（公开征求意见稿）》发布，规范网络竞争行为，鼓励社会监督，强调法律责任。
• 快手内容生态发展迅速，电商交易总额增幅超 $200%$，同时推出“快手新知播”促进知识内容变现。
• Bilibili 广告业务同比增长 $201%$，月活用户超1亿，内容生态持续优化。
• 知乎营收同比增长 $144.2%$，但净亏损扩大至2亿元，商业化潜力仍可期待。

三、影视行业：暑期档表现失利，主旋律影视崛起

• 2021年8月暑期档票房为73.81亿，环比下降 $36.5%$，受疫情影响，市场整体疲软。
• 主旋律影视如《中国医生》《1921》《革命者》表现亮眼，展现民族自豪感和现实题材吸引力。
• 网络剧播映热度上升 $9.38%$，腾讯视频《你是我的荣耀》《周生如故》等剧集表现突出。
• 电视剧热度上升 $19.75%$，《扫黑风暴》《理想之城》等剧集表现良好。
• 综艺节目方面，《披荆斩棘的哥哥》成为8月综艺冠军，芒果TV定增45亿元，进一步增强内容生产能力。

四、内容出版行业：出版行业再添新成员

• 《少年读史记》位列图书畅销榜首，中小学教辅读物持续热销。
• 果麦文化登录创业板，2021年8月30日上市，募资1.46亿元，但收入结构单一，需寻求多元化发展。
• 龙版传媒在8月24日上市，是黑龙江省唯一具备中小学教科书发行资质的公司，主要收入来自教材教辅，占比高达 $84.54%$。

五、营销行业：广告市场增长，直播成电商标配

• 2021年7月广告市场花费同比增长 $12.4%$，电梯LCD和电梯海报投放增长显著。
• 直播成为电商标配销售渠道，快手直播GMV大幅领先，辛有志等头部主播带动销售增长。

主要观点

• 防沉迷政策对游戏行业影响有限，但推动用户结构优化。
• 超休闲游戏凭借简单玩法和低制作成本，成为短视频平台内容变现的重要方式。
• 主旋律影视在内容创作和市场表现上均有突破，展现强大的社会影响力。
• 快手和Bilibili在内容生态和电商布局上表现强劲，广告和游戏业务增长显著。
• 知乎虽营收增长，但净亏损扩大，需加强商业化能力。
• 内容出版行业在IP开发和版权运营上仍有较大潜力，果麦文化与龙版传媒上市，推动行业多元化发展。
• 直播营销提升品牌曝光和用户粘性，成为电商增长的重要引擎。

关键信息

• 我国网民规模突破10亿，手机上网比例达 $99.6%$，网络视频用户达9.44亿，短视频用户达8.88亿。
• 快手电商交易总额2021年Q1达3812亿元，同比增长 $539.5%$。
• Bilibili 广告业务收入同比增长 $201%$，月活用户达2.37亿。
• 知乎2021年Q2营收6.38亿元，同比增长 $144.2%$，但净亏损扩大至2亿元。
• 果麦文化2020年营收3.55亿元，IP衍生与运营收入不足 $0.5%$。
• 龙版传媒2020年营收15.40亿元，教材教辅收入占比高达 $84.54%$。
• 快手2021年Q1电商交易总额1186亿元，同比增长 $219.8%$。

投资建议

• 建议关注内容电商领域：芒果超媒（300413.SZ）、快手-W（1024.HK）、星期六（002291.SZ）。
• 游戏行业：建议关注完美世界（002624.SZ）、祖龙娱乐（9990.HK）、心动公司（2400.HK）。
• 医美行业：建议关注新氧（SY.O），受益于用户悦己需求。
• 互联网内容平台：关注Bilibili（9626.HK）、知乎（ZH.N）等平台的商业化潜力。

风险提示

• 市场竞争加剧
• 政策及监管环境变化
• 内容审查风险
• 公共卫生风险

附录：核心组合表现