20210929-东海期货-有色产业链日报_基本面支撑_高位震荡_3页

有色产业链日报总结

核心内容概览

本报告为东海期货有色策略组于2021年09月29日发布的产业链分析，涵盖铜、铝、锌、锡、镍及不锈钢等主要品种的市场分析与操作建议，重点分析了当前市场基本面、价格走势及潜在风险因素。

各品种分析总结

铜

• 核心逻辑：宏观面受美联储Taper预期及国内经济下行压力影响，政策压力仍存；但基本面偏强，国内库存持续去库，价格结构维持强势。旺季需求未被证伪，下方存在支撑，预计高位震荡。
• 操作建议：观望。
• 风险因素：疫情发展、宏观风险、下游需求不及预期。
• 市场表现：
  • 外盘：LME铜收盘报9256美元/吨，跌幅1.01%。
  • 现货：上海电解铜现货对当月合约升水120~250元/吨，均价升水185元/吨，较前一日下滑190元/吨。

铝

• 核心逻辑：限产与限电政策叠加，8月产量环比连续四个月下降，对铝价形成支撑；但目前处于小幅累库周期，沪铝仍以供给端定价为主，易涨难跌状态持续。
• 操作建议：谨慎看涨，适当止盈。
• 风险因素：消费淡季、抛储量、限电政策。
• 市场表现：
  • 外盘：伦铝收盘报2944.5，涨幅2.12%。
  • 现货：长江有色市场1#电解铝均价22,920元/吨，较上一交易日减少390元/吨；上海、佛山、济南、无锡现货价格分别为22,920元/吨、23,310元/吨、22,940元/吨、22,910元/吨。

锌

• 核心逻辑：限电政策影响西南精炼锌产量，供应偏紧；但需求端同样受能耗双控影响，存在回落压力，整体维持偏强运行。
• 操作建议：谨慎看空，观望。
• 风险因素：消费淡季、抛储情况。
• 市场表现：
  • 外盘：伦锌收盘报3079，涨幅0.37%。
  • 现货：长江有色市场0#锌均价23,520元/吨，较上一交易日增加220元/吨；上海、广东、天津、济南现货价格分别为22,980元/吨、22,760元/吨、22,950元/吨、23,000元/吨。

锡

• 核心逻辑：出口增加与国内消费良好支撑锡价，库存持续走低；但随着云锡检修和银漫复产，9月供应有望恢复，需警惕库存变化。
• 操作建议：多单止盈。
• 风险因素：云南限电政策。
• 市场表现：
  • 外盘：伦锡收盘报35803，涨幅2%。
  • 现货：长江有色市场1#锡均价283,500元/吨，较上一交易日增加6,000元/吨；当前锡价维持在近5年较高水平。

镍

• 核心逻辑：限电限产政策影响镍铁供应，供需双弱；但纯镍库存低位，钢厂利润走阔，镍铁可接受价格有所抬升，基本面仍有支撑。
• 操作建议：观望。
• 风险因素：宏观风险、不锈钢需求不及预期、印尼镍铁项目超预期。
• 市场表现：
  • 外盘：LME镍收盘报18495美元/吨，跌幅2.12%。
  • 现货：俄镍升水900~1100元/吨，金川镍升水2000元/吨；镍豆采购意愿低迷，原料库存被动累增。

不锈钢

• 核心逻辑：限电限产政策升级，不锈钢排产受扰动，产量环比降幅超20%；原料端镍铁、铬铁成本上升，但目前价格高位，需求受抑，库存小幅累库，基差收窄。
• 操作建议：前多持有。
• 风险因素：宏观风险、累库超预期。
• 市场表现：
  • 现货：304冷轧报价20800~22300元/吨，均价下调150元/吨；304热轧报价20100~20500元/吨，均价下调200元/吨。

总体市场展望

• 各品种均受到限电限产政策影响，供应端承压明显。
• 铜、铝、锌、锡价格维持高位震荡或偏强运行，但需警惕宏观风险及需求回落。
• 镍和不锈钢基本面支撑仍在，但存在短期回调风险。
• 国庆长假临近，市场波动性可能加大，建议投资者谨慎操作，关注库存变化与政策动向。

风险提示

• 疫情发展、宏观政策变化、限电限产持续影响、下游需求不及预期等均可能对市场产生较大冲击。

联系方式

• 研究员：何妍（F3045972，Z0015406），电话：021-68758820，邮箱：hey@qh168.com.cn
• 联系人：顾兆祥（F3070142），电话：021-68758820，邮箱：guzx@qh168.com.cn
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