20221010-安信证券-电子元器件_美国对华芯片出口管制加码_半导体设备国产化有望加速_16页_986kb

电子元器件行业总结

核心内容

2022年10月10日，电子元器件行业在多重因素影响下呈现出复杂的发展态势。美国对华芯片出口管制进一步加码，半导体设备国产替代进程有望加速。与此同时，VR/AR、消费电子、半导体等细分领域也迎来了新的进展与市场变化。

主要观点

1. 美国对华芯片出口管制加码

• 美国商务部于10月7日发布新规，对向中国出口的芯片及相关生产工具实施更严格的限制，特别是针对先进运算芯片和特定工艺制程的半导体设备。
• 31家中国实体公司和研究机构被列入UVL（未经核实清单），进一步限制其获取受监管的美国半导体技术。
• 美国对16/14nm及以下、128层及以上3DNAND、18nm及以下DRAM制造设备等实施更严格的管制，推动国内半导体设备厂商加快国产替代步伐。

2. 半导体设备国产替代加速

• 国内设备厂商在刻蚀、薄膜沉积、离子注入、清洗、涂胶显影等多个环节已具备国产替代能力，能够满足国内芯片厂扩产的大部分设备需求。
• 海外设备厂商因零部件短缺导致交期延长，叠加美国出口管制，进一步推动国产替代进程。

3. Pico4发布，硬件创新显著

• Pico于9月27日召开国内发布会，正式推出Pico4系列，采用Pancake折叠光路设计，使头显最薄处仅35.8mm，重量295g，较Pico3有显著的减重、减体积。
• 新增无极电动瞳距调节功能，提升用户体验。
• 后置两块电池，总容量达5300mAh，提升续航能力，实现前后配重平衡，佩戴更舒适。

4. 行业表现与估值

• 本周（2022.9.26-2022.9.30）电子板块整体上涨-4.24%，在全行业排名25/31。
• 半导体板块涨幅最高为-3.51%，电子化学品板块涨幅最低为-5.83%。
• 截至2022.9.30，SW电子指数PE为26.46倍，10年PE百分位为6.05%，处于历史低估区间。

关键信息

1. 行业数据

• 台积电：2022年9月营收同比增长36.39%，环比下降4.53%。
• 联电：2022年9月营收同比增长34.50%，环比下降0.5%。
• 环球晶圆：2022年8月营收同比增长21.80%，环比增长9.6%。
• 日月光：2022年8月营收同比增长26.48%，环比增长0.3%。
• 全球半导体销售额：2022年8月为490.1亿美元，同比增长7.3%，环比下降2.31%。
• 中国半导体销售额：2022年8月为156.70亿美元，同比下降1.80%，环比下降3.39%。

2. 投资建议

• 半导体设备零部件：推荐北方华创、中微公司、至纯科技、新莱应材、芯源微、长川科技、万业企业，建议关注江丰电子。
• 半导体材料：推荐路维光电、清溢光电、天岳先进、华特气体、立昂微、和林微纳。
• 特种电路：推荐紫光国微、复旦微电、安路科技。
• 汽车电子：推荐奥海科技、国芯科技、菱电电控、汉威科技、四方光电。

3. 新股动态

• 富创精密：10月10日上市，是国内半导体设备精密零部件的领军企业，能够量产应用于7纳米工艺的设备零部件。
• 晶升装备：9月29日过会，专注于晶体生长设备，提供半导体级单晶硅炉、碳化硅单晶炉等产品。

风险提示

• 下游需求不及预期。
• 国产替代进度不及预期。
• 疫情影响持续。

行业评级体系

• 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
• 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间。
• 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。

关键数据对比

本周行情亮点

涨幅前三公司

1. 亚世光电：+11.11%
2. *ST瑞德：+9.41%
3. 恒铭达：+8.92%

跌幅前三公司

1. 深华发A：-25.55%
2. 联动科技：-23.66%
3. 乐凯新材：-22.14%

图表目录

• 图1：台积电月度营收
• 图2：世界先进月度营收
• 图3：联电月度营收
• 图4：环球晶圆月度营收
• 图5：日月光月度营收
• 图6：中国半导体销售额
• 图7：全球半导体销售额
• 图8：北美、日本半导体设备出货额
• 图9：2021年以来新能源汽车产销量
• 图10：国内光伏安装量（季度）
• 图11：国内智能手机月度出货量
• 图12：国内智能手机月度产量
• 图13：Steam平台主要VR品牌市场份额
• 图14：Steam平台VR月活用户占比
• 图15：本周各行业板块涨跌幅
• 图16：本周电子板块子版块涨跌幅
• 图17：本周电子板块子版块涨跌幅（申万三级行业分类）
• 图18：本周电子板块涨幅前十公司
• 图19：本周电子板块跌幅前十公司
• 图20：电子板块近十年PE走势
• 图21：电子版块近十年PE百分位走势
• 图22：电子板块子版块近十年PE走势
• 图23：电子版块子版块近十年PE百分位走势

本周新闻一览

• 半导体设备材料：

  • 美国出台新规，禁止将使用美国设备制造的某些芯片销售给中国，并将31家中国实体列入UVL。
  • 佳能计划在2023年扩大半导体光刻设备产量。
  • SEMI数据显示，2022年Q2全球半导体制造设备出货金额达264.3亿美元。
  • 预计中国台湾将在2022年引领晶圆厂设备支出，同比增长47%至300亿美元。

• 功率半导体：

  • 瞻芯电子完成6英寸SiC MOSFET晶圆流片，良率正常。

• 汽车电子：

  • 地平线获得奇瑞战略投资，用于车载智能芯片研发。
  • 小马智行与上汽合作，推出L4级别无人驾驶概念车。
  • 探维科技获得合创汽车科技多款车型定点。
  • 博泽中国推出三款门锁平台产品，满足未来自动化需求。

• VR/AR：

  • Pico4发布，采用Pancake折叠光路设计，提升视觉体验。
  • AmazeVR获得1700万美元B轮融资。
  • 波音与Red6合作开发AR飞行员培训系统。
  • 李未可与JBD合作推出消费级AR智能眼镜。
  • Meta计划发布Quest 3 CAD设计图，未来或推出Quest 3Plus。
  • 联想推出ThinkReality VRX，支持6DoF追踪和全彩透视。

• PCB：

  • 逸豪新材在创业板上市，募资10.09亿元，实施PCB产业链垂直一体化战略。

• LED：

  • 深天马A投资11亿元建设MicroLED实验线，重点研发巨量转移技术。

行业动态与展望

• 美国限制措施可能对全球半导体供应链造成冲击，推动国产替代进程。
• 国内半导体设备厂商具备较强的技术实力，有望在高端设备领域实现突破。
• VR/AR市场持续增长，Pico4等新品发布带来新的市场机遇。
• 新能源汽车和光伏产业的发展带动第三代半导体材料需求增长。
• 电子行业整体处于低估区间，具备长期投资价值。