中国消费金融行业报告-爱分析-2019.4-50页_959kb

中国消费金融行业报告总结

核心内容

本报告分析了2019年中国消费金融行业的发展现状与未来趋势，重点关注行业风险、客群价值、行业格局以及技术对行业的影响。报告认为短期内行业不会爆发债务危机，但未来将进入存量竞争阶段，同时行业格局分散，技术推动在线化趋势，助贷模式成为重要发展方向。

主要观点

• 债务危机风险可控：当前中国住户部门杠杆率仍在上升，但短期内不会引发系统性债务危机，主要因为政府采取了限购、减税等政策手段控制风险。
• 行业增速放缓：消费金融贷款余额增速将逐渐下降至名义GDP增速附近，预计2020年贷款余额为12.3-14.5万亿元，仍有一定增量空间。
• 客群价值差异大：消费金融客群分为最优、优质、次优、次级、深度次级五类，优质和次优客群价值最高，未来3-4年将被充分覆盖。
• 行业格局分散：银行、持牌消费金融公司和创新型公司共同构成行业主要参与者，行业将长期保持分散格局。
• 技术推动在线化：大数据、AI、云计算等技术推动消费金融流程在线化，但主要红利将归于头部公司如蚂蚁金服、微众银行和信用卡中心。
• 强监管与分化加速：政策趋严，尤其是对P2P和助贷模式的限制，导致行业两极分化，银行和持牌消金占据优势，创新型公司面临挑战。

关键信息

1. 行业风险与债务分析

• 住户部门杠杆率：截至2018年底，住户部门杠杆率为53.2%，债务收入比达112.2%。
• 政策应对：政府采取房产限购、缩减融资渠道、减税等手段控制居民负债增长。
• 金融周期影响：宏观经济下行对消费金融增量需求和资产质量带来压力，未来行业增速将放缓。

2. 客群价值与覆盖情况

• 客群分类：最优、优质、次优、次级、深度次级，优质和次优客群价值最高。
• 未覆盖客群：优质和次优客群仍有约1亿人未被充分覆盖，未来3-4年将被完全覆盖。
• 单客利润：优质客群单客利润最高，次级和深度次级客群因高风险和利率红线限制，增长空间有限。

3. 行业格局与参与主体

• 参与主体：银行、持牌消费金融公司、创新型公司。
• 银行优势：资金成本低，风控能力强，主要服务最优和优质客群。
• 持牌消金：资金来源多样，可覆盖优质和次优客群，未来可能形成数家数百亿到千亿贷款余额的上市公司。
• 创新型公司：受政策影响较大，未来增长受限，但部分公司通过精准获客和风控仍有机会发展。

4. 技术与在线化趋势

• 技术渗透：大数据、AI、云计算等技术推动消费金融业务流程在线化。
• 在线化红利：未来线上化将带来新机遇，但红利期将逐渐结束，主要受益者为头部公司。
• 2B助贷模式：链接场景的助贷公司通过反欺诈、风控分发客户，未来有机会发展为上市公司。

5. 政策趋势与行业分化

• 强监管背景：2017年下半年开始，监管趋严，P2P和助贷模式受到限制。
• P2P前景：短期内备案不会完成，行业将清退中小平台，长期不会发放新牌照。
• 助贷模式：分为两种类型，一种承担坏账，一种收取佣金，前者利润更高，后者更易扩张。

结语

2017年之后，中国消费金融行业进入洗牌期，未来将进入存量竞争阶段，行业格局趋于稳定，头部公司优势明显。技术进步和政策调整将继续影响行业发展，助贷模式和链接场景将成为新趋势。

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