2017-HTML5游戏-游戏行业新的绿洲_31页_2mb

HTML5游戏行业分析总结

核心内容

HTML5游戏作为游戏行业的新平台，凭借其跨平台、易传播、开源生态、即时更新等技术特点，正在成为移动游戏领域的新蓝海。随着技术进步和用户需求增长，HTML5游戏正逐渐摆脱早期的局限性，具备了与传统手游相媲美的表现，预计未来三年市场规模将达400亿人民币。

主要观点

1. 游戏平台变迁带来投资机会
   每次平台的演变都会带来游戏行业的大规模投资机会，HTML5作为新兴平台，有望复制页游的成功模式，推动市场爆发。

2. H5游戏技术特点与变现潜力
   H5游戏无需安装、即点即玩、低试错成本，具备巨大流量优势，能够依附于多个载体进行传播，从而带动流量变现需求。随着技术的成熟，H5游戏已能支持高质量内容，例如《醉西游H5》和《传奇世界H5》的出现验证了其变现能力。

3. 投资建议
   建议关注微信等巨头是否将一级入口接入H5游戏，以及是否出现月流水过千万的游戏公司。在上市公司中，游久游戏、掌趣科技、中青宝等公司具备快速切入H5游戏的潜力。

关键信息

H5游戏市场现状与趋势

• 用户增长：2015年H5游戏用户规模达到1.75亿，同比增长112%，预计未来三年H5市场规模将达400亿人民币。
• 技术发展：H5引擎如白鹭、触控Cocos2d-JS、Layabox不断优化，使得H5游戏品质提升，支持重度游戏。
• 变现能力：H5游戏具备更高的流量优势和更低的用户获取成本，渠道商与内容提供商形成正反馈效应，推动市场增长。

H5游戏产业链

H5游戏产业链主要包括以下三个环节：

1. 技术服务商：提供H5游戏开发引擎及配套服务，如白鹭引擎、Layabox、触控科技等。
2. 游戏开发商：负责H5游戏的开发与运营，如蝴蝶互动、云游控股、掌趣科技等。
3. 渠道商：负责游戏的分发与推广，如QQ浏览器、微信公众号、9G游戏平台等。

重点公司与评级

风险提示

1. 政策监管：游戏行业整体可能受到政策影响，低于预期。
2. 内容质量：H5游戏需持续推出爆款内容，否则市场增长可能受限。
3. 平台支持：微信等大平台是否支持H5游戏推广将影响行业发展。
4. 技术瓶颈：H5游戏品质是否能持续提升，是市场能否爆发的关键。

行业表现与投资逻辑

• 用户入口变化：从PC到移动端，H5游戏凭借社交平台的传播优势，拥有更大的用户群体。
• 流量变现需求：渠道商拥有大量闲置流量，亟需新的变现方式，H5游戏成为理想选择。
• 技术成熟度：H5技术不断进步，游戏品质和性能提升，已能支持大型游戏运行。
• 市场潜力：H5游戏市场处于初期阶段，用户获取成本和游戏制作成本较低，相关公司盈利潜力巨大。

图表目录（部分）

• 图表1：HTML5技术特性
• 图表2：HTML5发展历史
• 图表3：2015年全球浏览器市场占比
• 图表4：2016年上半年国内浏览器市场占比
• 图表5：H5游戏穿越多个封闭平台
• 图表6：H5游戏流量入口分布
• 图表7：H5游戏未来发展模式
• 图表8：手机游戏内容演变
• 图表9：游戏平台演变
• 图表10：H5用户游戏会话载体分布
• 图表11：微信作为H5游戏爆发点逻辑图
• 图表12：2011-2015年中国移动游戏用户规模及增长趋势
• 图表13：2011-2015年中国移动游戏市场收入规模及增长趋势
• 图表14：2014Q1-2015Q4中国智能手机用户规模
• 图表15：2013-2014年中国智能机出货量新增与换机用户占比
• 图表16：2015年HTML5游戏用户规模
• 图表17：2015年HTML5游戏数量
• 图表18：2016年Q1中国第三方手机应用商店活跃用户分布
• 图表19：2016年Q1中国第三方手机应用商店活跃用户分布
• 图表20：H5游戏与渠道商之间的变现模式
• 图表21：H5游戏《醉西游》画面
• 图表22：H5游戏《猎刃2》画面
• 图表23：《醉西游H5》与H5、APP行业均值对比
• 图表24：2015年H5游戏占移动游戏用户比例
• 图表25：H5游戏用户规模与移动游戏用户规模
• 图表26：H5游戏市场AMC模型
• 图表27：2014-2017年H5游戏用户数预测
• 图表28：2016-2019年未来H5游戏市场预估规模
• 图表29：H5游戏产业链分类
• 图表30：H5游戏产业生态链
• 图表31：H5游戏三大主流引擎
• 图表32：H5游戏公司技术服务商
• 图表33：2016Q1 HTML5游戏留存情况
• 图表34：2016Q1 HTML5游戏付费情况
• 图表35：2016Q1 HTML5游戏平均ARPPU值
• 图表36：H5游戏开发商
• 图表37：H5游戏平台商
• 图表38：二级市场H5游戏直接相关上市公司
• 图表39：二级市场参股H5相关公司的标的
• 图表40：二级市场主营业务是手游和页游能够快速转型H5的标的

证券分析师

• 束海峰：华创证券首席分析师，执业编号S0360514060001，电话010-66500831，邮箱shuhaifeng@hcyjs.com。
• 徐景春：华创证券高级分析师，电话021-20572555，邮箱xujingchun@hcyjs.com。

投资评级体系

• 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上。
• 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%。
• 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%—10%之间。
• 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。

分析师声明与免责声明

• 分析师声明基于公开信息，准确表达个人观点，对所提及证券或发行人建议和观点反映其个人看法。
• 本报告仅供参考，不构成投资建议，亦未考虑个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。报告内容和意见可能随市场变化而调整，仅反映发布当日判断。

总结

HTML5游戏作为游戏行业的新平台，凭借其跨平台、易传播、开源生态、即时更新等技术特点，正在成为移动游戏领域的新蓝海。随着技术的不断成熟和用户需求的增加，H5游戏市场正处于快速增长期，预计未来三年市场规模将达400亿人民币。相关公司具备较大的盈利潜力，值得关注。然而，行业仍面临政策监管、内容质量、平台支持和技术瓶颈等风险，需谨慎对待。