20230211-山西证券-煤炭行业周报_澳峰景矿煤价大幅上涨_板块回调估值偏低_20页_8mb

报告摘要

煤炭行业周报总结（20230206-20230212）

核心内容概述

本周煤炭行业整体回调，未能跑赢大盘，但煤化工子板块表现相对较强。行业动态显示，动力煤价格因供给恢复快于需求而延续回调，冶金煤价格因低库存支撑回调幅度较小，焦钢产业链需求维持高位，焦炭价格稳定运行，煤炭运输需求未达预期，沿海运价延续回调。同时，国际煤炭市场波动，可能影响煤炭进口预期，从而对国内煤炭行业景气度产生支撑。

主要观点

动力煤：供给恢复快于需求，港口库存高位运行，导致煤价回调。预计短期内库存仍会压制煤价，但随着煤价进入合理区间，产量提升动力有限，叠加煤矿事故频发及两会临近，产量或进一步受限。后期随着稳经济政策落地，工业及非电用煤需求有望回升，煤价下跌空间有限。
冶金煤：下游库存继续去化，炼焦煤价格回调幅度较小。国内独立焦化厂及样本钢厂库存处于低位，支撑价格稳定。预计冶金煤价格降幅不大，且进口煤边际成本上升可能抑制进口，有助于维持行业景气度。
焦钢产业链：下游开工维持高位，焦炭价格稳定。独立焦化厂及钢厂库存小幅上升，但高炉开工率保持较高水平，焦炭需求有望增加，焦企利润或逐步恢复。
煤炭运输：煤炭拉运需求尚未达到预期，沿海运价延续回调。国际海运价格下降，进一步影响进口成本。环渤海四港货船比大幅上升，显示运力充足。
煤炭相关期货：焦煤、焦炭期货价格以涨为主，基差仍高，显示市场对煤炭需求的预期较为乐观。

关键信息

动态数据跟踪

动力煤价格：
- 大同浑源动力煤Q5500车板价1010元/吨，周变化-6.31%。
- 秦皇岛动力煤长协价727元/吨，环比下跌1元/吨，同比上涨0.28%。
- 国内外价差有所缩小，广州港山西优混与印尼煤价差211元/吨，周变化-1.86%。
冶金煤价格：
- 山西吕梁主焦煤车板价2250元/吨，周变化-2.17%。
- 1/3焦煤车板价2150元/吨，周持平。
- 京唐港主焦煤库提价2500元/吨，周持平。
- 国内独立焦化厂炼焦煤总库存848.4万吨，周减少25.3万吨，周变化-3.01%。
- 全国样本钢厂炼焦煤总库存818.73万吨，周变化-2.93%。
- 六港口炼焦煤库存116.7万吨，周变化-7.01%。
焦炭价格：
- 山西晋中一级冶金焦2450元/吨，周持平。
- 天津港平仓价2910元/吨，周持平。
- 焦炭库存小幅上升，四港口总库存153.1万吨，周变化5.51%。
煤炭运输：
- 中国沿海煤炭运价综合指数562.79点，周变化-1.97%。
- 国际海运价格（印尼南加-连云港）10.41美元/吨，周变化-1.14%。
- 环渤海四港货船比35.30，周变化84.82%。
煤炭相关期货：
- 炼焦煤期货收盘价1840元/吨，周变化1.55%。
- 焦炭期货收盘价2737元/吨，周变化-0.73%。
- 螺纹钢期货收盘价4074元/吨，周变化0.47%。

板块行情回顾

煤炭（中信）指数周变化-1.77%。
煤炭采选II（中信）周变化-2.10%。
煤化工II（中信）周变化0.45%。
个股方面，煤炭采选板块以安源煤业、淮河能源、永泰能源、电投能源涨幅靠前；煤化工板块以安泰集团、美锦能源、云维股份涨幅居前。

投资建议

政策引导下的机会：关注高电煤长协比例标的，如中国神华、中煤能源、晋控煤业，受益于长协量价提升，具备较高胜率；中电煤长协比例标的如陕西煤业、山煤国际，具备中等胜率和中等赔率；低电煤长协比例标的如山西焦煤、潞安环能、平煤股份，具备较高赔率；兖矿能源因海外产量占比高，具备中等胜率和较高赔率。
高股息配置价值：建议关注冀中能源、平煤股份、山西焦煤、陕西煤业、兖矿能源、盘江股份、中国神华等高股息预期标的。
能源转型机遇：关注钠离子电池相关标的，如华阳股份。