20230205-金源期货-煤焦月报_供需两端复工加快_焦煤基本弱于焦炭_17页_1mb

焦炭与焦煤市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2023年1月焦炭和焦煤的市场表现、基本面情况及未来走势，为投资者提供了策略建议和风险提示。

主要观点

1. 焦炭市场

• 需求端：钢厂盈利情况不佳，亏损企业比例较高。春节前后生产平稳，节后高炉铁水产量回升，钢厂补库需求增加。
• 供应端：焦企盈利状况欠佳，节后产能利用率小幅回升至74.8%，但整体开工积极性不高。
• 库存情况：焦炭库存总体处于低位，主要因下游需求不足和焦化利润不佳。随着终端需求回升，库存变化不大。
• 价格走势：焦炭期货05合约冲高回落，节后整体回落，期货表现弱于现货。
• 策略建议：逢低做多。
• 风险因素：环保限产、需求超预期。

2. 焦煤市场

• 供应端：煤矿产量受增产保供政策支持，节后逐步回升。澳煤进口政策放松，2月将有三船主焦煤到港，蒙煤进口保持高位。
• 库存情况：焦煤库存总体保持稳定，总库存在2100-2350万吨，处于往年偏低水平。随着进口好转，库存将低位回升。
• 价格走势：焦煤期货05合约震荡偏弱，受进口政策放松和现货价格走弱影响。
• 策略建议：逢高做空。
• 风险因素：煤矿生产、环保限产、需求超预期。

关键信息

1. 供需分析

• 焦炭：钢厂需求回升，但焦企开工仍受利润影响，产量将环比回升。
• 焦煤：国内供应保持稳定，澳煤和蒙煤进口增加，供应压力加大，预计焦煤价格震荡偏弱。

2. 价格表现

• 焦炭期货05合约节前大幅反弹，节后高位回调。
• 焦煤期货05合约震荡偏弱，受进口政策放松和现货价格走弱影响。

3. 库存变化

• 焦炭库存总体低位，短期变化不大。
• 焦煤库存保持稳定，进口好转后库存将低位回升。

4. 进出口情况

• 焦煤进口增加，澳煤和蒙煤成为主要来源。
• 焦炭出口量较大，但对市场影响有限。

5. 利润与比价

• 焦企和钢厂利润不佳，焦煤供应增加有助于提升焦化利润。
• 焦炭/焦煤05比价走势延续扩张，螺纹钢/焦炭05比价也有低位抬升可能。

策略建议

• 焦炭：逢低做多。
• 焦煤：逢高做空。
• 价差策略：建议逢低做多J2305/JM2305。

风险因素

• 焦炭：环保限产、需求超预期。
• 焦煤：煤矿生产、环保限产、需求超预期。

行情展望

• 宏观面：疫情缓解，房地产政策落地，经济恢复预期良好。
• 焦煤端：供应逐步宽松，价格震荡偏弱，参考区间1650-1950元/吨。
• 焦炭端：供需转好，成本走弱，价格震荡，参考区间2600-3000元/吨。

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