20220128-渤海证券-金属行业月报_期待稳经济_看好新能源_31页_2mb

金属行业月报总结

核心内容概览

本报告为渤海证券发布的2022年1月28日金属行业月报，主要分析了钢铁、工业金属、新能源金属及稀土等子行业的市场表现、供需情况、库存变动、成本与盈利状况，并提出了相应的投资建议与风险提示。

主要观点

钢铁行业

• 供需情况：12月钢铁行业供需两端整体偏弱，库存下滑，原材料上涨压力下毛利下行。
• 供应端：受双碳目标、冬奥会限产及停工检修影响，预计2022年一季度供应将偏紧。
• 需求端：短期看稳经济政策推动基建提前发力，下游需求边际改善，钢铁基本面或有所修复；长期需关注成长型特钢领域。
• 投资建议：建议关注甬金股份（603995）和永兴材料（002756）。

工业金属

• 铜：12月铜冶炼/加工产量环比改善，但整体偏弱；进口环比改善，库存处于低位，加工费小幅下滑。铜价受美联储加息预期影响小幅回调。
• 铝：12月铝冶炼/加工产量环比改善，库存回升，电解铝原料端让利明显，价格受欧洲能源危机减产预期支撑，盈利端明显改善。
• 投资建议：建议关注嘉元科技（688388）和南山铝业（600219）。

新能源金属

• 锂：12月碳酸锂产量同比上涨32.83%，进口量同比上涨53.07%，出口量同比下跌27.28%。供需持续偏紧，电碳、氢氧化锂、工碳价格环比分别上涨35.37%、14.94%、32.32%。
• 投资建议：建议关注赣锋锂业（002460）、天齐锂业（002466）、盐湖股份（000792）。

稀土

• 价格变动：12月氧化镨钕价环比-1.17%，氧化镝价环比-1.20%，氧化铽价环比+0.45%。国外缅甸封关及国内能源紧缺限制供应。
• 需求支撑：短期节前备货支撑价格，长期节能电机和新能源框架下磁材需求逐步扩大，供给增幅不大，行业上行趋势不变。
• 投资建议：建议关注北方稀土（600111）和五矿稀土（000831）。

关键信息

宏观环境

• 国内：12月制造业PMI为50.3，较上月+0.2；规模以上工业增加值同比+4.3%，较上月+0.5pct；PPI同比10.30%，CPI同比1.5%，剪刀差8.8pct；M1同比+3.5%，M2同比+9.0%。
• 国外：美国制造业PMI为58.7，欧元区为58.0，均较上月有所回落；美国失业率继续下降，但高通胀压力下政策开始收紧，国外经济或降温。

下游行业数据

• 房地产：12月开发投资累计同比+4.4%，销售面积累计同比+5.2%，但购置土地面积累计同比-15.5%，新开工面积累计同比-11.4%，下行压力加剧。
• 基建：12月固定资产投资累计同比+4.9%，电网投资表现较好，特高压工程推动需求。
• 机械与家电：景气趋弱。
• 汽车：12月汽车产量同比+2.4%，新能源汽车产量同比+145.45%，动力电池装车量同比+102.4%，磷酸铁锂装机量占比上升。
• 欧洲：10月新能源汽车销量同比+26.05%，但增速放缓。

投资建议

• 钢铁：关注甬金股份、永兴材料。
• 工业金属：关注嘉元科技、南山铝业。
• 新能源金属：关注赣锋锂业、天齐锂业、盐湖股份。
• 稀土：关注北方稀土、五矿稀土。

风险提示

1. 原材料价格波动风险。
2. 下游需求不及预期风险。
3. 新冠疫情蔓延超预期风险。

附录信息

• 图表目录：包含多个行业数据图表，如各板块涨跌幅、PMI指数、库存变化、价格走势等。
• 数据来源：iFinD、渤海证券。
• 分析师信息：郑连声，联系方式：022-28451904，zhengls@bhzq.com。
• 研究助理：张珂，联系方式：zhangke@bhzq.com。
• 投资评级标准：买入、增持、中性、减持；行业评级标准：看好、中性、看淡。

总结

整体来看，金属行业在2022年1月面临供需偏弱、原材料上涨压力及政策影响。但随着稳经济政策的出台，基建提前发力，部分子行业如新能源金属和稀土表现强劲，预计未来将维持高景气。投资建议聚焦于具备增长潜力的公司，同时需警惕原材料波动和下游需求不及预期等风险。