20220720-渤海证券-金属行业月报_整体需求不佳_价格偏弱运行_27页_2mb

金属行业月报总结

核心内容概述

本报告为2022年7月20日发布的金属行业月报，分析师袁艺博对钢铁、工业金属、新能源金属及稀土等子行业进行了详细分析，同时对相关股票进行了投资建议。整体来看，行业整体需求偏弱，价格运行承压，但部分子行业如新能源金属存在上涨潜力。

主要观点与关键信息

宏观环境

• 国内：
  • 制造业PMI回升至荣枯线之上，显示制造业逐步回暖。
  • PPI与CPI同比增速剪刀差收窄，中下游企业成本压力减小。
  • M2与M1剪刀差为5.6pct，制造业融资环境良好。
• 国外：
  • 美国与欧元区制造业PMI处于荣枯线之上但持续下滑。
  • 美国CPI高企，预计后续加息力度加大，可能对铜价产生下行压力。

下游需求

• 房地产：景气较弱，政策松动或缓解需求下行，预计下半年有所好转。
• 基建投资：持续发力，对钢铁行业形成支撑。
• 机械：景气有所复苏，但整体仍偏弱。
• 新能源汽车与动力电池：景气较旺，铁锂装机量占比小幅提升，预计下半年汽车旺季将带动需求增长。

子行业分析

钢铁行业

• 供需：供给端因钢厂减产而收缩，需求端暂未明显回升，库存持续去化。
• 投资建议：关注甬金股份（603995）、永兴材料（002756）。
• 长期关注：进口替代逻辑下的成长型特钢领域。

工业金属

• 铜：受美国高CPI和加息预期影响，价格下行，但预计下半年美联储放慢加息后，铜价可能止跌反弹。
• 铝：海外加息影响下游需求，国内供给端产能释放空间有限，库存低位持续去化，铝价下行空间有限。
• 投资建议：关注嘉元科技（688388）、南山铝业（600219）。

新能源金属

• 锂：澳洲锂矿拍卖价小幅下跌，但维持高位，成本压力较大。下半年供应增量有限，Q4盐湖可能季节性减产，汽车旺季将推动锂价上涨。
• 投资建议：关注赣锋锂业（002460）、天齐锂业（002466）、融捷股份（002192）。

稀土

• 价格：长期高位，下游刚需采购维持。
• 供需：短期供需双弱，价格偏弱震荡，但下半年汽车旺季或带来价格上行动力。
• 投资建议：关注北方稀土（600111）、五矿稀土（000831）。

投资建议汇总

风险提示

• 原材料价格波动风险
• 下游需求不及预期风险
• 新冠疫情蔓延超预期风险

估值情况

• 钢铁行业：TTM市盈率9.06倍，相对于沪深300估值溢价率为-27.06%
• 有色金属行业：TTM市盈率21.80倍，相对于沪深300估值溢价率为75.45%

数据图表概述

• 图1：各板块涨跌幅
• 图2：钢铁及有色子板块涨跌幅
• 图3：钢铁板块涨跌前五个股
• 图4：有色板块涨跌前五个股
• 图5：钢铁行业TTM市盈率
• 图6：有色金属行业TTM市盈率
• 图7：中国制造业PMI指数
• 图8：中国规模以上工业增加值当月同比
• 图9：中国PPI和CPI同比
• 图10：中国M1及M2同比
• 图11：美国及欧元区制造业PMI指数
• 图12：美国及欧元区失业率
• 图13：美国及欧洲CPI同比
• 图14：美国/欧元区/中国OECD综合领先指标
• 图15-21：房地产相关数据
• 图22-25：基建与机械相关数据
• 图26-31：汽车与新能源汽车相关数据
• 图32-35：家电相关数据
• 图36-40：钢铁供需与库存数据
• 图41-46：钢铁成本数据
• 图47-50：钢铁价格与盈利数据
• 图51-55：铜相关数据
• 图56-60：铝相关数据
• 图61-67：锂相关数据
• 图68-71：钴、镍相关数据
• 图72-77：稀土及小金属相关数据

总结

整体来看，金属行业面临需求偏弱与价格承压的双重压力，但部分子行业如新能源金属和稀土在政策支持与需求复苏预期下具备上涨潜力。建议关注具备增长潜力的新能源金属和稀土企业，同时留意钢铁行业的供需变化与稳增长政策效果。