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文档内容总结

核心内容概述

本文档总结了2024年4月25日东兴证券研究所发布的多份研报及市场动态，涵盖多家上市公司及行业信息，重点分析了溯联股份、聚灿光电、国轩高科、芒果超媒等公司的经营情况、市场表现、盈利预测及投资建议，同时包含了A股与港股市场数据、经济要闻及行业评级体系等内容。

主要观点与关键信息

1. 溯联股份（301397.SZ）

• 营收增长：2023年实现营收101,052.0万元，同比增长19.0%，高于2022年增速（17%）。2023年第四季度营收同比增长16.28%，为2021年以来最高单季度营收。
• 新能源业务增长：2023年新能源车型收入约4.35亿元，同比增长超28%，成为营收增长的主要驱动力。
• 毛利率承压：2023年综合毛利率为28.11%，同比下降4.61个百分点，主要受产品价格下降及期间费用率上升影响。
• 新产品与客户拓展：新增1,000余项产品定点，客户包括理想、合众、东风日产、日本三樱公司、博世集团等，非汽车领域也拓展至储能系统集成商。
• 盈利预测：预计2024-2026年净利润分别为1.70亿、2.10亿和2.47亿元，对应PE分别为19倍、16倍和13倍，维持“推荐”评级。
• 风险提示：新能源汽车产品推广不及预期、行业景气度不足等。

2. 聚灿光电（300708.SZ）

• 业绩显著改善：2024年第一季度实现营收6.00亿元，净利润4,810.76万元，同比增长733.52%。
• 毛利率提升：2024Q1毛利率为13.55%，同比增加4.95个百分点，环比增加1.44个百分点。
• 产品升级：MiniLED、银镜倒装、蓝绿显屏等高端产品持续渗透，市场空间广阔。
• 产能扩张：计划新增年产240万片红黄光外延片、芯片产能，增强在Mini/MicroLED等领域的竞争力。
• 盈利预测：预计2024-2026年EPS分别为0.27元、0.38元和0.46元，维持“推荐”评级。
• 风险提示：募投项目不及预期、市场竞争加剧、技术迭代风险。

3. 国轩高科（002074.SZ）

• 业绩表现亮眼：2023年实现营收316.05亿元，同比增长37.1%；归母净利9.39亿元，同比增长201.3%。
• 客户结构优化：动力与储能业务分别增长24.7%和97.6%，海外营收同比增长115.7%，海外营收占比提升至20.3%。
• 毛利率与费用改善：2023年毛利率16.9%，2024Q1毛利率17.9%；期间费用率持续下降，销售、管理费用率分别下降0.5和0.4个百分点。
• 全球化布局：在德国、美国、泰国、印尼等地建设PACK生产基地，海外产能逐步落地，有望提升全球竞争力。
• 盈利预测：预计2024-2026年营收分别为384.80亿、485.38亿和583.28亿元，归母净利分别为11.02亿、16.37亿和22.35亿元，对应PE分别为29倍、19倍和14倍，维持“强烈推荐”评级。
• 风险提示：终端需求增长不及预期、与大众合作进度、产能建设、成本与盈利改善不及预期、行业竞争加剧等。

4. 芒果超媒（300413.SZ）

• 营收与利润增长：2023年实现营收146.28亿元（yoy +4.7%），归母净利35.56亿元（yoy +90.7%）。
• 广告业务复苏：2023Q4广告收入同比增长15.95%，预计2024年上半年广告收入增速有望边际转正。
• 会员与内容电商增长：会员收入同比增长10.2%，内容电商营收同比增长32.1%，年度GMV突破100亿元。
• 毛利率与费用：2023年毛利率33.0%，同比下降0.9个百分点；销售、管理费用率分别下降0.5和0.4个百分点，研发费用率上升0.2个百分点。
• 内容布局：2023年上线128部剧集，微短剧成为新增长点。
• 盈利预测：预计2024-2026年归母净利分别为22.07亿、27.14亿和30.17亿元，对应PE分别为19倍、15倍和14倍，维持“强烈推荐”评级。
• 风险提示：内容排播、广告招商、会员增长不及预期等。

A股与港股市场动态

A股市场指数表现（20240425）

A股新股发行信息

经济要闻

1. REITs纳入沪深港通：中国证监会发布5项资本市场对港合作措施，将REITs纳入沪深港通，有利于资本市场开放与互联互通。
2. 版权产业政策研究：中宣部研究制定《加快推进版权产业高质量发展的指导意见》，旨在解决版权产业发展中的问题。
3. 欧盟突击检查中资企业：欧委会突袭检查中国企业在欧办公室，中方表示严正关切。
4. 比特币ETF获批：华夏基金、博时基金、嘉实国际旗下比特币ETF、以太币ETF在港获批，计划于4月30日上市。
5. 私募资管信息报送加强：证监会要求私募资管机构持续履行信息报送义务，强化行业监管。

行业评级体系

总结

文档内容涵盖了多家上市公司的财务表现、业务进展、市场拓展及未来展望，重点分析了溯联股份、聚灿光电、国轩高科、芒果超媒的业绩变化与投资前景。同时，提供了A股与港股市场数据、经济政策动态及行业评级标准，为投资者提供全面的市场信息与研究参考。