20141112-兴业证券-晨会纪要_11页_644kb
报告摘要
文档内容总结
宏观观点
核心内容
10月中国物价数据表明通胀仍处于底部区间，CPI同比上涨1.6%，环比持平；PPI同比-2.2%，环比-0.4%。整体显示弱需求环境下，通胀压力不大，但通胀中枢将有所抬升。
主要观点
- CPI：食品价格环比弱于季节性，拖累整体CPI。猪肉、蛋类、鲜菜、鲜果价格环比转负，而水产品价格继续回落。非食品价格中，居住、交通通信及娱乐教育分项也低于季节性，与房地产低迷、油价回落及三公经费限制有关。
- PPI：持续低迷，反映弱需求和工业生产放缓。预计短期内PPI环比仍将为负，但未来随着基数效应减弱，CPI回升幅度将可控。
- 市场策略：债市牛市基础延续，信用债分化加剧。建议关注PE超预期波动的个股，如中国建筑、中国铁建等大盘蓝筹股，以及业务转型和外延并购带来的增长机会。
关键信息
- 10月CPI同比1.6%，PPI同比-2.2%。
- 通胀中枢将上移，但CPI回升幅度可控。
- 债市流动性宽松，但强周期行业分化加剧。
- 城投债的未来可能由项目收益债、ABN等替代，缓解估值分化风险。
TMT行业观点
核心内容
通鼎光电（002491）通过增资方式参股上海小i机器人，以推动其移动互联战略，增强数据分析能力。
主要观点
- 通鼎光电与上海小i机器人合作有助于其在移动互联网领域的布局，特别是与运营商的数据合作。
- 流量掌厅作为核心业务，用户数快速增长，预计年底将超2000万，2015年有望达到7000万。
- 公司在移动互联网生态构建方面具有明显优势，未来利润贡献值得期待。
关键信息
- 通鼎光电以4942万元增资获得上海小i机器人7%股份。
- 流量掌厅用户数预计年底超2000万，2015年目标7000万。
- 公司预计2014-2016年EPS分别为0.68元、0.74元、0.84元，维持“增持”评级。
- 风险提示包括行业长期价格下行、竞争激烈、规模增长带来的资金压力等。
建筑建材行业观点
核心内容
建筑建材行业在宏观环境下表现出一定的复苏迹象，尤其是高端公装和玻纤产业链。
主要观点
- 亚泰国际：作为高端公共建筑装饰行业领军企业，其业务覆盖酒店、住宅、写字楼等，设计毛利率远高于行业平均水平，具备较强竞争优势。
- 玻纤产业链：建议投资者继续关注玻纤龙头企业，如长海股份和中国玻纤，因其契合低碳、节能等经济结构调整方向。
- 水泥市场：华东地区需求微增，部分区域价格上调，但整体仍处于震荡状态。
- 玻璃行业：需求下行，产能投放压力大，但细分领域如电子、光伏玻璃仍有潜力。
关键信息
- 建筑板块上周上涨3.86%，跑赢大盘。
- 亚泰国际设计毛利率高于行业，资产周转率较高。
- 玻纤产业链建议买入，预计2015年将有明显表现。
- 水泥价格在部分区域上涨，但整体仍受需求和产能影响。
- 玻璃行业面临产能和需求的双重压力，但部分细分领域仍有增长空间。
食品饮料行业观点
核心内容
食品饮料板块整体表现不佳，短期缺乏热点，但2015年或有转机。
主要观点
- 行业表现：上周食品饮料指数下跌2.5%，跑输沪深300指数。
- 子行业分化：黄酒、调味发酵品等子行业上涨，白酒、乳品等权重板块下跌明显。
- 市场预期：短期内行业缺乏吸引力，但2015年经济回升可能带来消费板块的修复机会。
关键信息
- 食品饮料板块Q3基金配置比例已降至3%以下。
- 修复可能依赖于宏观经济下行或15年经济回升。
- 推荐组合包括双汇发展、顺鑫农业、中炬高新等。
- 建议关注15年消费景气改善带来的投资机会。
投资评级说明
核心内容
投资评级分为行业评级和公司评级，以相对市场表现为基准。
主要观点
- 行业评级：推荐（优于市场）、中性（与市场持平）、回避（弱于市场）。
- 公司评级：买入（涨幅>15%）、增持（5%-15%）、中性（-5%-5%）、减持（< -5%）。
关键信息
- 评级标准基于相对市场表现。
- 投资建议需以公司官网发布的完整报告为准。
机构销售经理联系方式
核心内容
提供各地区销售经理的联系方式，方便客户咨询。
主要观点
- 包括上海、北京、深圳及海外销售经理的电话、邮箱及地址。
- 信息用于客户沟通及后续咨询。
关键信息
- 上海销售经理：邓亚萍、罗龙飞、盛英君、杨忱、冯诚、顾超等。
- 北京销售经理：朱圣诞、肖霞、刘晓浏、何嘉等。
- 深圳销售经理：朱元彧、杨剑、王维宇等。
- 海外销售经理：刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云等。
信息披露
核心内容
公司履行信息披露义务，客户可查询静默期安排和关联公司持股情况。
关键信息
- 客户可通过www.xyzq.com.cn查询相关信息。
- 信息仅限于客户使用，非客户需咨询独立顾问。
分析师声明
核心内容
分析师声明其具备执业资格，独立、客观出具报告，不因报告内容获得补偿。
关键信息
- 报告观点为分析师独立研究结果。
- 不涉及任何形式的补偿。
法律声明
核心内容
报告仅供客户使用，不构成投资建议，且可能涉及利益冲突。
主要观点
- 报告内容仅供参考，不构成买卖出价或征价。
- 兴业证券具备证券投资咨询资格，但不保证信息的准确性和完整性。
- 报告可能涉及公司证券头寸及投资银行业务，存在潜在利益冲突。
关键信息
- 报告版权归兴业证券所有，未经授权不得复制或分发。
- 投资者应以公司官网发布的完整报告为准。
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