20141112-宏源证券-晨会纪要_12页_446kb

证券研究报告/晨会纪要总结

核心内容概览

2014年11月12日的晨会纪要涵盖了多个行业和市场的分析，包括国内流动性、通胀形势、光伏电站资产、原料药供应商变更、铁路行业国际化进展等。整体上，报告关注了政策变化、市场动态、行业趋势及投资建议。

主要观点与关键信息

1. 国内流动性与市场表现

• 资金面宽松：上周资金面整体宽松，但部分政策性银行受APEC会议调休影响，拉长融资期限，导致结构性失衡。
• 收益率曲线平坦下行：国债和国开债收益率大幅下行，短端下行幅度小于长端，且国开债收益率降幅明显扩大。
• 货币政策：预计10月新增贷款低于市场预期，未来货币政策将更注重结构性工具的使用，以维持流动性偏宽松。
• 人民币汇率：美元兑人民币中间价明显回落，为三个月以来最大跌幅，累计贬值0.23%。

2. 10月通胀形势

• 居民消费价格平缓：CPI环比持平，核心CPI小幅下滑，但未指向全面通缩。
• 工业生产者价格恶化：工业生产者购进价格和出厂价格持续下滑，30个主要行业中多数价格环比下降。
• 房地产价格：房价继续全面下降，但跌幅收窄，政策扶持下“银十回春”现象显现。
• 通胀压力温和：整体通胀压力不大，但需关注食品价格波动和国际油价下行的影响。

3. 光伏电站资产

• 产业链价格稳定：本周光伏产业链产品价格平稳，多晶硅和硅片价格稳定，电池片和组件价格保持稳定。
• 市场需求：11月为企业订单最满的一个月，海外市场进入淡季。
• 资金青睐：光伏电站资产受到资金青睐，中民投、恒大、保利集团等巨头纷纷进入电站运营领域。
• 推荐标的：重点推荐爱康科技、江苏旷达、华北高速、彩虹精化、林洋电子等。

4. 原料药供应商变更

• 赖诺普利片：原料药供应商变更为浙江华海药业，获批后将采用自产原料药在美国市场销售。
• 成本优势：公司凭借成本优势和渠道品牌优势，预计市场份额将提升，销售额进入第一梯队。
• 制剂出口：制剂出口业务迈入“质+量”双升阶段，未来有望实现P3、P4和505b等领域的突破。

5. 铁路行业国际化

• 墨西哥项目遇挫：墨西哥取消中企高铁项目，但中国公司将继续参与竞标，获胜概率仍高于对手。
• 国际化战略：中国高铁技术在多个方面具有绝对优势，国际化步伐将强劲推进。
• 投资建议：重点推介动车组产业链（南北车、永贵电器、时代新材等）和铁路信息化“5小龙”（鼎汉技术、世纪瑞尔等），提示北方创业估值压力。

行业涨跌幅与估值

国内行业表现

• 多数行业下跌：能源、原材料、资本品、商业服务、运输业等均出现下跌，跌幅在1.81%至3.97%之间。
• 金融行业上涨：商业银行、多样金融、保险等金融类行业出现上涨，涨幅在0.43%至3.09%之间。
• 估值水平高：多个行业市盈率和市净率显著高于100，如计算机（177.12）、传媒（243.34）、石油石化（103.91）等。

国际行业表现

• 多数指数上涨：香港恒生、道琼斯工业平均、纳斯达克综合等指数上涨，涨幅在0.01%至2.05%之间。
• 部分指数下跌：道琼斯欧元50、富时100等指数出现小幅下跌。

财经要闻

• APEC会议：通过亚太自贸区路线图，达成跨国追逃共识。
• 李克强访问缅甸：出席东亚峰会及相关会议，关注点包括区域合作与经济议题。
• 沪港通与深港通：沪港通政策将公布，深港通申请进展顺利，预计2015年开通。

股票池与投资建议

股票池

• 云南锗业：增持，所属行业为有色金属，投资评级为买入。
• 中金黄金：中性，所属行业为有色金属。
• 新疆众和：中性，所属行业为有色金属。
• 利源精制：买入，所属行业为有色金属。
• 厦门钨业：买入，所属行业为有色金属。
• *ST精功：增持，所属行业为机械。
• 津膜科技：买入，所属行业为机械。
• 江淮动力：增持，所属行业为机械。
• 雪人股份：增持，所属行业为机械。
• 中国南车：增持，所属行业为机械。
• 神雾环保：增持，所属行业为机械。
• 聚光科技：买入，所属行业为机械。
• 永贵电器：买入，所属行业为机械。
• 鼎汉技术：增持，所属行业为电力设备。
• 和顺电气：增持，所属行业为电力设备。
• 四方股份：增持，所属行业为输变电设备。
• 金风科技：买入，所属行业为新能源设备。
• 隆基股份：买入，所属行业为新能源设备。
• 大立科技：增持，所属行业为国防军工。
• 振芯科技：增持，所属行业为国防军工。
• 海格通信：增持，所属行业为其他军工。
• 北斗星通：增持，所属行业为其他军工。
• 福耀玻璃：买入，所属行业为汽车。
• 江淮汽车：买入，所属行业为汽车。
• 江铃汽车：买入，所属行业为汽车。
• 松芝股份：买入，所属行业为汽车零部件。
• 骆驼股份：买入，所属行业为汽车零部件。
• 张家界：增持，所属行业为餐饮旅游。
• 首旅酒店：增持，所属行业为餐饮旅游。
• 腾邦国际：买入，所属行业为餐饮旅游。
• 中国国旅：增持，所属行业为餐饮旅游。
• 中青旅：买入，所属行业为餐饮旅游。
• 丽江旅游：买入，所属行业为餐饮旅游。
• 峨眉山A：增持，所属行业为餐饮旅游。
• 桂林旅游：增持，所属行业为景区和旅行社。

限售股解禁

• 用友软件：限售股解禁日期为2014年11月12日，解禁数量为1,717.69万股。
• 南京新百：限售股解禁日期为2014年11月12日，解禁数量为27万股。

总结

本次晨会纪要全面分析了2014年11月的市场动态和行业趋势，重点关注了国内流动性、通胀形势、光伏电站资产、原料药供应商变更、铁路行业国际化进展等方面。报告指出，虽然部分项目如墨西哥高铁项目遭遇挫折，但中国高铁仍具备强大的竞争力，未来国际化发展可期。同时，金融行业表现良好，而部分行业如原材料、资本品等面临下行压力。此外，光伏电站资产受到资金青睐，预计未来将有良好表现。投资建议方面，推荐多个行业内的优质标的，涵盖有色金属、机械、电力设备、国防军工、汽车及餐饮旅游等领域。整体来看，市场存在结构性机会，投资者应关注政策导向及行业发展趋势。