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油脂早报总结

核心内容

本报告为2022年8月31日投资咨询部发布的油脂市场分析，涵盖豆油、棕榈油、菜籽油三大油脂品种的市场情况，包括基本面、基差、库存、盘面、主力持仓及价格预期等。分析师为王明伟，联系方式为0575-85226759。

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主要观点

1. 油脂整体趋势

• 当前油脂价格处于高位震荡状态。
• 全球油脂基本面偏紧，是主要支撑因素。
• 美联储加息75个基点，宏观压力有所缓解，但印尼库存压力较大，限制价格反弹空间。

2. 各油脂品种分析

豆油

• 基本面：马棕增产季，出口数据环比减少，劳动力恢复缓慢，印尼政策影响出口，整体基本面偏空。
• 基差：现货价格为10390，基差620，现货升水期货，偏多。
• 库存：8月12日商业库存81万吨，环比减少5万吨，同比减少34.54%，偏多。
• 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多。
• 主力持仓：豆油主力空减，偏多。
• 预期：短期高抛低吸区间为9500-10100。

棕榈油

• 基本面：同上，整体偏空。
• 基差：现货价格为10162，基差1750，现货升水期货，偏多。
• 库存：8月12日港口库存24万吨，环比增加2万吨，同比减少29.24%，偏多。
• 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多。
• 主力持仓：棕榈油主力空减，偏多。
• 预期：短期高抛低吸区间为8100-8800。

菜籽油

• 基本面：同上，整体偏空。
• 基差：现货价格为11907，基差1000，现货升水期货，偏多。
• 库存：8月12日商业库存15万吨，环比减少4万吨，同比减少11.11%，偏多。
• 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多。
• 主力持仓：菜籽油主力空减，偏多。
• 预期：短期高抛低吸区间为10600-11200。

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关键信息

利多因素

• 美豆库销比维持在6%附近，供应偏紧，新豆存有炒作预期。
• 马棕库存偏紧，疫情导致劳工恢复缓慢，缓解累库速度，基本面偏紧。

利空因素

• 油脂价格处于高位，印尼政策多变，发放出口许可证并降低关税，推动出口。
• 马来西亚劳工逐步恢复，2022年棕榈油增产预期未变。

主要逻辑

• 当前市场主要围绕全球油脂基本面偏紧展开。

风险点

• 乌俄战争结束，可能影响全球供应。
• 马来西亚劳工完全恢复，可能加快累库进程。

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附图说明

以下为各油脂品种相关供应和需求数据图表：

• 进口大豆库存
• 豆油库存
• 豆粕库存
• 油厂大豆压榨
• 豆油表观消费
• 豆粕表观消费
• 棕榈油库存
• 菜籽油库存
• 国内油脂总库存

这些图表用于辅助分析各品种的供应和需求变化，为市场判断提供数据支持。

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总结

综上所述，油脂市场短期内仍以高位震荡为主，主要受全球供应偏紧及宏观政策影响。豆油、棕榈油和菜籽油均呈现基本面偏紧、基差偏多、库存环比下降的特点，但印尼政策及马来劳工恢复速度可能对市场造成压力。建议投资者关注短期高抛低吸机会，并留意乌俄战争及马来劳工恢复等风险因素。