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油脂早报总结

核心内容概述

2022年8月18日油脂早报由分析师王明伟发布，重点分析了豆油、棕榈油和菜籽油的市场走势及影响因素。整体来看，油脂市场呈现高位震荡态势，主要受全球供需格局、疫情对生产与运输的影响以及宏观政策变化等多重因素影响。

主要观点与关键信息

1. 豆油

• 基本面：马来西亚棕榈油出口环比增加，但受疫情影响，外籍劳工恢复缓慢，马来出口数据环比减少。印尼政策推动出口，导致马来基本面短期偏空。国内库存较低，供应偏紧。
• 基差：豆油现货价格为10244，基差为620，现货升水期货，偏多。
• 库存：8月12日豆油商业库存为81万吨，环比减少5万吨，同比减少34.54%，显示库存压力有所缓解，偏多。
• 盘面：期价运行在20日均线上，且20日均线呈上升趋势，偏多。
• 主力持仓：豆油主力空减，市场看涨情绪增强，偏多。
• 预期：油脂价格短期将高位震荡，国内基本面偏紧，但美豆丰产预期可能缓解供应压力。建议在9400-10000区间高抛低吸。

2. 棕榈油

• 基本面：马来西亚棕榈油出口环比增加，但受疫情影响，外籍劳工恢复缓慢，马来出口数据环比减少。印尼政策推动出口，基本面短期偏空。全球需求不乐观，逐步向平衡发展。
• 基差：棕榈油现货价格为10124，基差为1750，现货升水期货，偏多。
• 库存：8月12日棕榈油港口库存为24万吨，环比增加2万吨，同比减少29.24%，显示库存压力有所缓解，偏多。
• 盘面：期价运行在20日均线上，且20日均线呈上升趋势，偏多。
• 主力持仓：棕榈油主力空减，市场看涨情绪增强，偏多。
• 预期：油脂价格短期将高位震荡，棕榈油基本面逐步趋稳。建议在8000-8700区间高抛低吸。

3. 菜籽油

• 基本面：国内菜籽油供应偏紧，库存较低，短期到港迟缓。
• 基差：菜籽油现货价格为12038，基差为1000，现货升水期货，偏多。
• 库存：8月12日菜籽油商业库存为15万吨，环比减少4万吨，同比减少10.11%，库存压力减轻，偏多。
• 盘面：期价运行在20日均线上，且20日均线呈上升趋势，偏多。
• 主力持仓：菜籽油主力空减，市场看涨情绪增强，偏多。
• 预期：油脂价格短期将高位震荡，菜籽油基本面偏紧。建议在10700-11400区间高抛低吸。

近期利多利空分析

利多因素

• 美豆库销比维持在6%附近，供应偏紧，新豆存有炒作预期。
• 马棕库存偏紧，且疫情对劳工恢复速度的抑制，缓解了累库速度，整体基本面偏紧。

利空因素

• 油脂价格高位，市场存在回调压力。
• 印尼政策多变，发放部分出口许可证并降低关税，推动出口，对马来市场形成竞争压力。
• 马来劳工逐步恢复，可能加快增产，增加市场供应。

当前主要逻辑

当前油脂市场的主要逻辑是全球油脂基本面偏紧，供需关系紧张支撑价格，但宏观政策和市场情绪变化可能带来短期波动。

主要风险点

• 乌俄战争结束，可能影响全球油脂供应格局。
• 马来劳工完全恢复，可能加快增产，缓解供应紧张局面。