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天然橡胶期货周报总结（2021年4月2日）

一、核心内容概述

本周天然橡胶市场呈现震荡走势，沪胶和20号胶期货价格均小幅上涨，但市场整体表现偏弱。核心内容包括：

• 供应端：全球天然橡胶产量处于季节性低产期，国内云南产区因干旱和白粉病影响推迟开割，而海南部分区域提前开割，但原料供应仍偏紧，全乳胶增产困难。
• 需求端：国内轮胎厂开工率小幅回升，外销订单充足，成品库存处于低位，但终端市场启动缓慢，导致价格上涨传导不畅，经销商库存升高。
• 市场策略：ru2109合约和nr2106合约经过连续下挫，估值得到修复，建议中线轻仓逢低买入，同时注意风险控制。

二、周度市场数据

1. 期货价格与持仓变化

2. 现货价格与基差

• 沪胶现货：19年国营全乳胶价格为13500元/吨，较上周上涨25元/吨。
• 沪胶基差：截至4月1日，基差为-550元/吨，较上周-85元/吨。
• 20号胶现货：STR20库内现货价格为1670美元/吨，较上周下跌95美元/吨。
• 20号胶基差：截至4月1日，基差为-26元/吨，较上周-352元/吨。

3. 其他市场指标

• 全乳胶与越南3L价差：250元/吨，较上周-25元/吨。
• 泰国3号烟片与沪胶价差：5800元/吨，较上周+70元/吨。
• 合成胶现货价：丁苯橡胶14400元/吨，顺丁橡胶13620元/吨，均与上周持平。
• 全乳胶与合成胶价差：-1100元/吨，较上周-350元/吨。
• 沪胶仓单：172130吨，较上周+1210吨。
• 轮胎厂开工率：
  • 半钢胎厂家开工率：74.17%，环比+0.79%
  • 全钢胎厂家开工率：78.17%，环比+0.14%

4. 加工利润与进口利润

• 烟片胶加工利润：87.6美元/吨，较上周-110.01美元/吨。
• 标胶加工利润：7.68美元/吨，较上周-16.28美元/吨。
• 天然橡胶进口利润：-2035.03元/吨，较上周+309.374元/吨。

三、多空因素分析

利多因素

• 全球产量缩减，原料价格居高。
• 青岛地区库存下降。
• 轮胎厂开工率高，外销订单充足。
• 云南产区推迟开割，可能影响短期供应。

利空因素

• 青岛库存整体仍偏高。
• 高价将刺激胶农割胶积极性的预期，可能增加供应。
• 轮胎厂经销商库存升高，压制需求。
• 全乳胶仍面临浓乳分流，增产难度较大。

四、关键信息

• 价格走势：沪胶和20号胶期货价格均小幅上涨，但市场整体表现偏弱。
• 库存情况：青岛库存偏高，但部分区域库存下降。
• 加工利润：烟片胶和标胶加工利润均下滑，反映成本压力。
• 进口利润：进口利润小幅回升，可能影响进口量。
• 市场策略：建议中线轻仓逢低买入，注意风险控制。

五、总结

本周天然橡胶市场整体表现震荡，期货价格小幅上涨，但现货市场受库存压力影响，表现较弱。供应端受云南干旱和白粉病影响，推迟开割，而海南部分区域提前开割，但原料供应仍偏紧。需求端轮胎厂开工率小幅回升，但终端市场启动缓慢，导致价格上涨传导不畅。建议投资者关注中线机会，轻仓逢低买入，同时注意市场风险。