20171022-兴业证券-可转债研究_自由港虽_转债难惠及_11页_1mb

可转债市场研究报告总结

核心内容

本报告分析了2017年10月22日可转债市场的表现与趋势，重点关注了市场热点、转债动力缺失、供给预期、投资策略及主要公司动态。

主要观点

• 市场整体弱势：节后第二周股市表现疲软，中小创指数跌幅明显，市场流动性偏弱，资金观望情绪浓厚。
• 转债市场动力不足：受股债双弱影响，转债市场整体表现不佳，中证转债当周下跌1.1%，成交量低迷。
• 自由港概念受政策支持：自由港概念在大会提及后成为市场热点，物流、上海本地股等标的表现强势，但短期涨幅已较大，中期兑现仍需时间。
• 广汽赎回可能性较高：广汽已完成三分之一的赎回条款，叠加三季报业绩增长，触发赎回概率较高，但其正股估值偏高，若无大盘配合，难以实现较大涨幅。
• 雨虹转债上市表现一般：尽管市场对其有较高期待，但上市首日表现未达预期，投资者趋于理性，未出现抢筹现象。

关键信息

市场回顾

• 股市：权重股表现相对强势，但中小创指数跌幅接近2.4%。
• 债市：央行加量投放流动性，但市场因融资数据偏高和经济数据未超预期而调整，10Y国债收益率突破3.7%。
• 转债：整体表现低迷，中证转债下跌1.1%，成交金额延续上周低迷态势。

转债市场策略

• 短期策略：市场整体偏谨慎，关注大会相关题材的持续性及央行流动性操作。
• 中期策略：可关注广汽赎回、三季报相关公司（如桐昆）的个券机会，择机吸收筹码。

一级市场发行进展

• 截至报告发布日，共有127个转债和8个公募可交换债发行预案，拟发行金额达3936亿元。
• 兄弟科技、东方财富等公司已通过证监会核准或过会，部分公司处于反馈阶段。

存量转债及预案公司业绩

• 存量转债：
  • 三一转债：三一重工前三季度归母净利润增长908%-937%。
  • 雨虹转债：雨虹第三季度营收和净利润分别同比增长54.17%和25.4%。
• 预案公司：
  • 小商品城：Q3营收和净利润分别同比增长58.53%和48.88%。
  • 济川药业：Q3营收和净利润分别同比增长20.17%和34.18%。
  • 雄韬股份：Q3营收和净利润分别同比增长5.18%和下降66.42%。
  • 广田集团：Q3营收和净利润分别同比增长47.8%和24.68%。
  • 长青股份：Q3营收和净利润分别同比增长23.27%和55.47%。

投资评级说明

• 行业评级：推荐、中性、回避，分别代表相对市场表现优于、持平、弱于。
• 公司评级：买入、增持、中性、减持，依据相对大盘涨幅划分。

市场信息追踪

• 转债发行进展：兄弟科技、东方财富等公司已获证监会核准或过会。
• 公司财务数据：多家公司发布三季度业绩，部分公司业绩增长显著，部分则出现下滑。

联系方式

• 分析师：唐跃、黄伟平、罗婷、左大勇、李蕙荃、王涵
• 研究助理：池光胜
• 联系方式：
  • 邮箱：tangyue@xyzq.com.cn
  • 电话：021-38850355

信息披露

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法律声明

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总结

报告指出，当前市场环境下，转债市场表现不佳，需关注供给节奏及个券机会。自由港概念虽具政策支撑，但短期涨幅已较大，中期表现仍需观察。广汽具备一定的赎回机会，但需谨慎对待其上涨空间。雨虹转债上市表现未达预期，投资者较为理性。市场整体偏谨慎，建议关注三季报相关公司及个券机会，适度布局。