20180204-西南证券-非银金融行业周报_市场韧性较强_非银弹性提升_13页_1mb

非银金融行业周报总结

核心内容

2018年2月4日发布的非银金融行业周报分析了非银金融板块的整体表现、市场数据、行业政策及重点个股投资策略。报告指出，非银金融板块整体表现不佳，但其中保险板块展现出较强韧性，部分个股具备配置价值。证券板块随大盘回调，但基本面有望改善，具备长期投资价值。互联网金融板块跌幅显著，多元金融板块则出现回调，但部分优质标的仍具潜力。

主要观点

市场表现

• 上周大盘持续下行，上证综指下跌2.70%，深证成指下跌5.47%。
• 非银金融板块整体下跌3.07%，其中保险板块微涨0.43%，是唯一上涨的子板块；互联网金融板块领跌，跌幅达10.23%；证券板块下跌6.86%；多元金融板块回调5.36%。
• 中国太保涨幅居首，达到3.51%。

市场数据

• 上周市场成交量2060.16亿股，成交金额25160亿元；日均成交金额5032亿元，环比下降7.57%。
• 截至2月1日，两融余额减少125.82亿元至10699.6亿元，其中融资余额10617.54亿元，融券余额52.05亿元。
• 股票质押方面，2018年按券商口径统计的股票质押数为114.88亿股，较去年同期减少31.3亿股；质押市值1344.49亿元，同比下降712.88亿元；融资规模（0.3折算率）403.35亿元。
• 承销发行方面，2月份券商完成首发IPO上市3家，募资14.69亿元；增发9家，募资248.81亿元。

行业政策

• 证监会核发4家IPO批文，包括倍加洁集团股份有限公司、润建通信股份有限公司、华夏航空股份有限公司和华宝香精股份有限公司。
• 证监会回应基金增发数量减少问题，指出部分港股基金仍在审核中。
• 深交所修订《上市公司股东业务办理指南》，扩大股东信息披露范围，明确注册用户类型，完善申请流程。
• 大连商品交易所确定铁矿石期货为境内特定品种，引入境外交易者参与交易。
• 保监会强调行业治理和监管制度的重要性，指出需深刻反思个别激进公司的问题。

投资策略

• 证券板块：建议在回调时择机买入，中信证券、华泰证券估值较低，具备长期配置价值。2018年行业盈利有望回升，业绩和估值提升空间较大。
• 保险板块：保险股表现出较强的韧性，中国太保、新华保险等个股值得关注。行业新业务价值增速无忧，估值处于配置区间。
• 多元金融板块：优质标的应坚决持有，信托行业绩下滑空间有限，不良资产处置和创投行业前景良好。建议关注中航资本、安信信托、经纬纺机等公司。
• 互联网金融板块：跌幅显著，需关注其后续走势，但部分个股如协鑫集成、键桥通讯微涨，可能具备短期反弹机会。

关键信息

重点个股分析

• 华泰证券：估值较低，具备长期配置价值，建议重点关注。
• 中国太保：涨幅最大，达到3.51%，表现突出。
• 新华保险：虽处保费结构转型期，但业绩有望稳步提升，建议买入。
• 中国平安：具备互联网金融分拆上市预期，业绩常年领先，建议买入。
• 中航资本：最成熟的金控平台，业绩有望加速增长，建议重点关注。
• 安信信托：股价对应18年PE仅14倍，向上空间较大。
• 新力金融：预计2017年亏损，主要因商誉减值。

估值与业绩

• 行业市盈率TTM为23.21，沪深300市盈率TTM为15.5。
• 行业top5券商PB均值1.56倍，略高于历史估值中枢，仍具长期配置价值。
• 2018年证券行业净利润有望同比增长超10%，业绩企稳回升对板块表现构成支撑。

风险提示

• 监管趋严可能导致行业估值下行压力加大。
• 市场下行可能使行业业绩波动加大。

表格目录

• 表1: 重点公司盈利预测与评级

图表目录

• 图1：板块一周行情涨跌幅
• 图2：证券板块个股涨跌榜
• 图3：保险板块个股涨跌榜
• 图4：多元金融板块个股涨跌榜
• 图5：互联网金融板块个股涨跌榜
• 图6：市场交易变化数据
• 图7：两融余额市场规模变化
• 图8：2017年月度承销发行情况
• 图9：券商月度股票质押参考市值变化情况
• 图10：行业保费收入增长情况
• 图11：平安财险保费收入及增速
• 图12：平安寿险保费收入及增速
• 图13：中国人寿保费收入及增速
• 图14：新华保险保费收入及增速
• 图15：太保财险保费收入及增速
• 图16：太保寿险保费收入及增速
• 图17：国华人寿保费收入及增速
• 图18：天安财险保费收入及增速

分析师信息

• 刘嘉玮，执业证号：S1250517090005，电话：010-57758570，邮箱：ljwei@swsc.com.cn
• 郎达群，执业证号：S1250517070003，电话：010-57758623，邮箱：ldqun@swsc.com.cn

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在20%以上
• 增持：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间
• 中性：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间
• 回避：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在-10%以下

重要声明

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