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纯碱早报2025-4-30分析总结
大越期货投资咨询部金泽彬指出，当前纯碱市场呈现震荡偏弱走势。基本面方面，纯碱检修企业陆续复产，开工率回升，供给增加；下游浮法玻璃和光伏玻璃日熔量稳定，但终端需求疲软，厂家库存虽下降但仍处历史高位，整体供需格局偏空。基差显示河北沙河重质纯碱现货价1345元/吨，SA2509期货收盘价1376元/吨，基差-31元，期货升水现货，偏空。库存数据方面，全国纯碱厂内库存16910万吨，较前一周减少119%，但仍在5年均值上方运行。盘面运行于20日线上方，但20日线呈向下趋势，中性。主力合约净空持仓，空头减仓，偏空。

主要利多因素包括光伏玻璃产能提升对纯碱需求的提振。利空因素则涵盖2023年以来纯碱产能大幅扩张，行业产量处于历史同期高位；浮法玻璃冷修导致日熔量持续下降，需求偏弱；中美关税冲突升级带来的宏观悲观情绪。

核心逻辑显示，纯碱供应高位回落，但终端需求改善有限，库存虽持续下滑但仍处于同期高位，行业供需错配未有效缓解。风险点包括下游浮法玻璃和光伏玻璃冷修进度不及预期，以及宏观政策可能出现超预期利好。

行情数据方面，纯碱期货主力合约收盘价1376元/吨，较前值微涨8元；沙河重质纯碱低端价1345元/吨，较前一日上涨15元。周度纯碱开工率89.44%，产量7571万吨，其中重质纯碱4155万吨，产量历史高位回落。浮法玻璃日熔量1578万吨，开工率75.85%，持续下滑；光伏玻璃在产日熔量回升至91万吨，产量企稳。全国纯碱总库存16910万吨，重质纯碱库存8405万吨，处于历史高位。

整体来看，短期纯碱市场或维持震荡偏弱态势，需关注下游需求变化及宏观政策动向。