20250528-万联证券-2025年5月策略月报_系列利好政策支持稳市场稳预期_18页_1mb

2025年5月A股市场策略月报总结

5月A股主要股指涨跌互现，上证综指较4月末上涨207%，上证50、创业板指涨幅较大，科创50指数下跌。市场流动性总体平稳，央行通过降准降息释放约1万亿元长期流动性，DR007利率下行至15%。新成立偏股型基金规模环比减少，但市场成交额回升，限售解禁规模下降。投资者信心回暖，5月上旬融资买入额与融资余额均回升，中旬后交投热度回落，但汽车、医药生物等热门板块持续获得主力资金净流入。

国际方面，中美关税政策调整对A股形成利好，日内瓦会谈后《中美日内瓦经贸会谈联合声明》发布，关税互惠措施有望缓解出口压力。但“对等关税”后续税率变化仍需依赖谈判进展。国内经济4月顶住压力稳定增长，规模以上工业企业利润总额累计同比增14%，消费与投资政策协同发力，推动经济增长动能回升。

政策层面，证监会推出“一揽子金融政策”，支持市场稳定，包括优化公募基金收费模式、强化投资者利益绑定、推动中长期资金入市等。同时，深化科创板、创业板改革，完善并购重组制度，提升资本市场服务科技发展的能力。中国人民银行推出三大类十项货币政策工具，包括数量型、价格型和结构型政策，推动金融总量平稳增长和社会融资成本下降。

行业配置建议聚焦两大方向：一是扩大内需政策下的大消费产业链，关注龙头公司受益机会；二是新质生产力发展，特别是科技成长板块中技术突破和需求扩张的细分行业，如智能驾驶、专精特新等。

风险提示包括海外经济衰退、国内复苏不及预期及政策效果未达预期。

报告指出，5月A股估值分化明显，科创50动态市盈率处于历史高位，而部分行业如农林牧渔、美容护理估值较低。政策支持与市场流动性改善有望持续提振信心，但需关注外部环境与经济复苏节奏。